近期市场点评

 才智方 稳财民 

东兴基金市场点评(2022/02/28-2022/03/06)

日期:2022-03-07



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Part1 市场回顾
上周A股主要指数均跌,其中上证综指跌幅最小。具体来看上证综指、沪深300、深证成指、创业板指、科创50上周分别累计下跌0.11%、下跌1.68%、下跌2.93%、下跌3.75%、下跌3.05%。两市周度成交额4.83万亿元,日均成交0.966万亿元,周度成交额较前一周减少约10%。

北向资金上周净流入42.74亿,其中沪股通流入50.35亿元,深股通流出7.41亿元。上周申万一级行业中,煤炭、交通运输、农林牧渔行业涨幅居前,电子、电力设备、家用电器行业跌幅居前。
Part2 市场展望

【近期观点】

上周A股市场继续受俄乌局势影响,波动较大,前半周反弹为主,后半周大幅回落。其中深成指和沪深300指数已破调整以来新低。盘面看,市场仍是轮动为主,前期强势的电力设备、电子、国防军工等板块上周调整也最多。

我们认为俄乌冲突可能短期推高全球表观通胀水平,尤其是能源、农产品及金属制品价格,但对我国国内经济的影响较为可控。一方面,A股市场自2021年12月中旬以来,沪深300指数跌幅超10%,创业板指数跌幅超20%,指数风险阶段性释放。另一方面,前期央行下调了MLF、SLF及LPR利率,1月社融同比多增9842亿元。在国内政策宽松背景下,稳增长的政策效果逐渐显现。

整体看,短期市场不悲观,春季行情仍可期,A股风格有望从价值切换到成长。重点可关注两条主线:一是政策面,新基建是稳增长政策的重要组成部分,具体包括低碳经济和数字经济等。随着3月全国两会召开,稳经济相关政策有望进一步出台。二是一季报业绩预告披露。在稳增长政策推动下,预计相关板块有望从中受益,若相关上市公司业绩得到验证,有望提振市场风险偏好。

【中长期观点】
中长期看,我们对市场保持相对乐观。虽然美联储的缩表已在日程内,但市场已有预期,而中国的货币政策和财政政策是一个稳增长的放松过程。中央再次提出经济发展和增长依然是最重要的核心,是国家最重要的发展方向,有利于风险偏好提升。

我们当前处于新一轮科技周期的早期,中美博弈背景下,以科创板、军工、新能源、半导体为代表的“科创”方向最能顺应提升科技竞争力、摆脱“卡脖子”困境的时代大背景,也将是长期最鲜明的时代主线。

【策略配置】
从市场表现来看,行业轮动较为频繁,在稳增长的大背景下,我们认为应该均衡配置:
1. 新能源仍处于加速渗透期间,双碳目标的推进以及制造业投资的快速增长将带来较大的绿电需求,未来以光伏、风电、核电等为主的新能源产业将迎来快速发展和加速渗透。
2. 受益于PPI-CPI剪刀差的缩小,必选消费相关行业可能迎来提价,同时成本存在继续下降的预期,是景气度相对确定的行业,主要以食品饮料、农林牧渔为主。
3. 受益于元宇宙、汽车智能化、手机电脑换机等发展的消费电子行业可能迎来景气上行,特别是随着芯片紧缺缓解,看好全年消费电子的机会。
4. 军工、高端制造是未来几年景气度持续上行的行业,相关行业利润有望保持较高增速。
5. 目前稳增长被提至较高的地位,在财政和货币政策进一步发力的背景下,金融、房地产等相关行业可能受益于整体政策环境的改善,将迎来较好的投资窗口。
6. 如果在疫苗和特效药的作用下,疫情得到有效控制,全球人员流动可能会加大,这将有利于服务性消费行业的复苏。

【风险提示】
全球经济复苏过程中仍受疫情的影响,同时通胀仍然存在一定的压力,如果全球货币收紧,有可能会对市场造成短期的冲击。
END
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