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债市笔记 | 本周市场回顾

日期:2026-03-02

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宏观方面

本周债券市场有一定调整,主要是周中权益市场走强,政策上“沪七条”提振房地产市场情绪,叠加债券市场今年以来对通胀的长期担忧,共同导致债市开年面临小幅调整。同时,央行持续呵护资金面,2026年资金面上无需过多担忧。

本周重要事件:

1.央行开展MLF操作

2.“沪七条”发布

央行25日以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展6000亿元中期借贷便利(MLF)操作,期限为1年期,鉴于2月有3000亿元MLF到期,当月央行将通过MLF操作净投放3000亿元,为连续12个月加量续作。综合本次MLF操作与2月央行两度开展的公开市场买断式逆回购操作,净投放规模达到9000亿元,延续了适度宽松的货币政策基调。

2026225日,上海正式发布住房公积金贷款优化新政,同步纳入全市房地产政策优化体系,自226日起施行。主要内容包括:一是适度提高住房公积金最高贷款额度。二是优化贷款套数认定。三是扩大多子女家庭购房支持范围。


利率方面

数据来源:同花顺iFinD

截止日期:2026年2月27日


信用方面

高收益债数据:

周四(226日),信用债高收益成交总量78.84亿,较周三下滑1.07%;其中,城投债成交量60.79亿,增加26.05%;山东成交量18.26亿,较周三增长21.79%,此外,贵州、陕西成交量较高,分别为6.96亿及6.36亿。地产债成交量7.38亿,减少42.74%;其他产业债成交量10.67亿,减少42.56%

市场信息跟踪:

五矿地产发布公告,披露其私有化计划相关进展。有关June Glory International Limited以计划安排方式私有化五矿地产及撤销其上市地位的计划,已于百慕达时间2026225日获法院批准(并无修订),待相关条件达成或豁免后,计划预计于百慕达时间2026227日生效。计划生效后,五矿地产于港交所的上市地位预计在202633日下午四时正起撤销。


转债方面

今日转债市场出现调整,中证转债指数下跌0.14%,可转债等权指数下跌0.21%。今日转债市场成交额667.89亿元,成交额相比上个交易日小幅缩量。股市方面,上证指数收涨0.39%,深证成指下跌0.06%,创业板指跌1.04%。稀有金属概念股掀涨停潮,钢铁、燃气、煤炭、电力、环保涨幅靠前,云计算、AI应用、算力租赁题材活跃。算力硬件、半导体、商业航天概念股调整。

今日钢铁行业涨幅较好,主要受供需两端的催化。需求侧,重点城市上海地产政策利好出台,夯实需求预期;供给侧,进入两会前后政策密集期,钢铁行业备受关注的分级管理限产政策有望出台,供给受限的概率加大。当前钢铁板块可能成为弹性较大且有较大预期差的底部板块。经历四年下行期后,产业的预期无疑是比较低的,今年冬储累库力度为近年来最弱,五大钢材总库存高度也处于近年低位,映射产业心态上的谨慎和悲观。 但低库存也意味着节后去库压力较轻、下行风险有限,且钢铁的平衡表正在逐步修复。今年冬储力度不强,节前消费偏弱,根据wind数据螺纹钢价始终在3200/吨上方运行,未突破前期底部——去年三季度以来,螺纹钢的价格中止多个季度的下行趋势,并于3200/吨的底部企稳。底部或意味着价格的调整较为充分,成材从供需维度达到弱平衡。在基本面和价格均充分筑底的状态下,若需求或供给侧受到催化,成材涨价弹性或较为显著。近期海外东南亚钢价连续上涨,映射积极信号。建议关注钢铁板块转债标的。
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