债市笔记 | 本周市场回顾
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宏观方面
本周利率整体呈现震荡下行态势，原因或在于保险银行等配置盘力量较大。周五盘中长债出现小幅上行原因或在于8月8日新老划断，新券需征收增值税，一级发行利率偏高带动二级收益率上行。
本周重要事件：
1、国债等债券利息收入增值税恢复征收
2、我国进出口数据公布
3、买断式质押逆回购续作
4、美国非农数据公布，9月降息预期大增
香港万得通讯社报道，财政部、税务总局公告，自2025年8月8日起，对在该日期之后(含当日)新发行的国债、地方政府债券、金融债券的利息收入，恢复征收增值税。对在该日期之前已发行的国债、地方政府债券、金融债券(包含在2025年8月8日之后续发行的部分)的利息收入，继续免征增值税直至债券到期。
7月份人民币计价我国货物贸易进出口总值3.91万亿元，增长6.7%。其中，出口2.31万亿元，增长8%；进口1.6万亿元，增长4.8%，连续两个月增长。美元计价中国7月出口同比7.2%，预期5.8%，前值5.9%。进口同比4.1%，预期0.3%，前值1.1%。贸易顺差982.4亿美元，前值顺差1147.7亿美元。进出口数据均大超预期，不过值得注意的是从环比来看，7月出口环比由正转负，进口由负转正且大幅增长。
2025年8月8日，中国人民银行将开展7000亿元3个月期买断式逆回购操作，以保持银行体系流动性充裕。本月3M到期4000亿元，6M到期5000亿元。参考此前操作以及到期情况，6月买断式逆回购操作3M期限6月6日续作、6M期限6月14日操作，即3M到期时间于月初，6M于月中。以后每月均可能保持上旬3M续作，中旬6M续作，下旬MLF续作以保障资金面合理充裕的可能，所以预计本月中旬或仍有6M品种的续作。
利率方面
数据来源：同花顺iFinD
截止日期：2025年8月8日
信用方面
高收益债数据：
周四（8月7日），信用债高收益成交总量73.62E，较周三上升10.20%；其中，城投债成交量51.63E，增加5.42%；山东成交量16.16E，较周三降低4.75%，此外，贵州、云南成交量较高，分别为6.20E及5.51E。地产债成交量5.73E，减少5.21%；其他产业债成交量16.27E，增加37.99%。
市场新闻跟踪：
转债方面
今日转债市场有所上涨，中证转债指数上涨0.08%，可转债等权指数上涨0.15%。今日转债市场成交额820.72亿元，成交额相比上个交易日小幅缩量。今日A股三大指数集体收跌，截至收盘，沪指跌0.12%，深成指跌0.26%，创业板指跌0.38%，北证50指数跌1.22%，沪深京三市成交额17363亿元，较上日缩量1162亿元。两市超2400只个股上涨。板块题材上，工程机械、风电设备、轨交设备走高，ERP概念、华为欧拉板块调整。
今日工程机械板块涨幅较好。据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2025年7月销售各类挖掘机17138台，同比增长25.2%。其中国内销量7306台，同比增长17.2%；出口量9832台，同比增长31.9%。2025年1—7月，共销售挖掘机137658台，同比增长17.8%；其中国内销量72943台，同比增长22.3%；出口64715台，同比增长13%。2025年7月销售电动挖掘机9台（6吨以下2台，6至10吨级1台，18.5至28.5吨级4台，28.5至40吨级2台）。据中国工程机械工业协会对装载机主要制造企业统计，2025年7月销售各类装载机9000台，同比增长7.41%。其中国内销量4549台，同比增长2.48%；出口量4451台，同比增长13%。2025年1—7月，共销售各类装载机73769台，同比增长12.8%。其中国内销量40171台，同比增长20.4%；出口量33598台，同比增长4.85%。挖掘机7月内销、外销同比增速均超出预期，建议关注工程机械板块转债标的。
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