债市笔记 | 本周市场回顾


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宏观方面
本周国内外数据与政策信号集中落地,市场在增长韧性、低通胀和宽松预期之间反复定价。国内权益风险偏好先回暖后波动加大,债市则继续消化适度宽松取向与增长数据偏强之间的张力,长端利率的进一步下行更依赖基本面与增量政策的后续验证。
本周重要事件:
1.7月通胀数据发布
2.美国7月非农数据发布
3.央行发布二季度货币政策执行报告
国家统计局公布7月通胀数据。7月CPI同比上涨0.5%,较6月的1.0%回落0.5个百分点;环比下降0.1%,降幅较6月收窄0.2个百分点。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.9%,环比上涨0.3%,基础通胀仍较平稳,但终端需求对价格的拉动并不强。7月PPI同比上涨3.5%,涨幅较6月的4.1%回落0.6个百分点;环比下降0.7%。
美国劳工统计局8月7日公布的数据显示,7月非农就业人数减少2.3万人,明显低于市场预期的增加8万人,也低于6月修正后的增加2万人。5月新增就业由12.9万人下修至6.3万人,6月由5.7万人下修至2万人,两个月合计下修10.3万人;过去12个月月均新增就业仅3.4万人,用工扩张动能持续衰减。
央行发布2026年第二季度中国货币政策执行报告,延续适度宽松的政策取向。报告提及平稳有序推动货币政策操作框架改革完善,更好引导货币市场短端利率围绕政策利率平稳运行。后续资金面上持续利好债市,后续空间更取决于基本面、物价修复和政策落地节奏,交易上需兼顾宽松预期与稳增长政策可能带来的风险偏好变化。利率方面
数据来源:同花顺iFinD
截止日期:2026年8月14日
信用方面
转债方面
8月14日,中证转债指数收493.483,较前一交易日下跌0.04%;万得可转债等权指数250.8,较前一交易日下跌0.13%。今日转债市场成交额655.38亿元。股市方面,上证指数收3927.18,较前一交易日上涨0.01%;创业板指收3626.3,较前一交易日上涨1.12%。
DeepSeek于5月底将V4-Pro限时2.5折优惠转为永久降价,但6月即预告涨价,7月正式引入峰谷定价机制,高峰时段价格翻倍;8月6日再公告整体大幅上调API定价,V4-Pro缓存命中价从0.025元/百万token升至0.15元,高峰时段达0.3元,涨幅约6-12倍。此举背后是V4系列调用量激增,V4 Flash周调用量超7万亿token,平台容量承压,低价策略难以持续。峰谷定价通过价格杠杆分流负载,也标志着DeepSeek从补贴换量转向价值导向的精细化运营。


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