市场回顾

【近期观点】近期大宗商品价格回调，通胀压力减轻，人民币升值预期提升，流动性压力有所缓解，北向资金大幅流入，市场一改前期震荡格局，突破性反弹，创近期反弹新高，国内外疫情对市场的影响变小。新基金的发行也有助于对市场形成支撑。

从市场表现来看，无论前期市场抱团股还是估值偏低的金融均出现了明显的上涨，呈普涨格局。新能源在国内外补贴及刺激下表现较好，我们认为经过一段时间的反弹之后，市场全面反弹可能告一段落，未来一段时间的可能会出现结构性行情，景气度较高的行业将具备优势。

【中长期观点】长期来看，我们对市场维持乐观，当前宏观经济仍然持续恢复，随着全球疫苗接种的普及，全球经济也逐步进入复苏阶段，我国进出口也保持较高的景气度，预计全年经济保持继续复苏状态，企业盈利水平也保持在较高的水平。

从市场的估值来看，市场分化仍然比较严重，虽然有些行业相对高估，但仍有相当多的行业估值偏低，市场下跌空间有限。从更长期来看，流动性的预期收缩对市场造成了一定的困扰，但由于经济的景气度及盈利水平来看，能够维持与估值的匹配。

【策略配置】从市场表现来看，特别是春节之后大幅下跌，反弹过程中，市场风格有所变化，同时行业轮动也比较频繁，我们认为应该均衡配置，一是有许多行业具有长期发展空间和景气度保持较高水平的新能源、医药等。另一方面随着经济的复苏和市场的好转，一些估值较低的非银、银行及受益于经济复苏的一些行业。

【风险提示】全球经济复苏过程中仍受疫情的影响，同时通胀仍然一定的压力，有可能会对市场造成短期的冲击。