资本市场关注的日本央行加息事件“靴子落地”，日本央行在年底前最后一次货币政策会议上宣布加息25个基点，将政策利率从0.5%上调至0.75%，这一利率水平不仅创下日本近30年来的新高，更是日本央行自2023年开启加息周期以来的又一重要举措，标志着日本彻底告别长期负利率时代，货币政策回归常态化进程进一步提速。此次日本加息符合主流机构与投资者的预期。日本核心通胀持续高于2%目标，日元汇率弱势倒逼政策收紧，加息的预期在11月以来便不断强化。全球资本市场已通过多轮交易提前消化这一潜在利空——前期日元套利交易资金逐步回流、日本股市阶段性调整、全球避险资产短暂走强，均反映出市场对加息的充分定价。

正是基于前期预期的充分释放，当日本加息的实际时间窗口到来时，全球资本市场呈现出“利空出尽即利好”的典型特征——不仅未出现恐慌性下跌，反而迎来普涨行情。这一走势背后的核心逻辑在于，资本市场对不确定性的厌恶远高于已知利空，当悬而未决的政策风险落地后，此前被压制的风险偏好迅速修复，资金重新回流高成长性与高弹性资产，推动市场走出反弹行情。进一步来看，日本加息落地后的市场表现，本质上体现了当前全球资本市场的交易逻辑：在美联储降息周期明确、全球流动性环境边际宽松的大背景下，单一经济体的政策收紧若已被充分预期，其对市场的冲击将大幅弱化，反而会因“不确定性消除”成为资金重新布局的契机。此外，日本加息对日元汇率的提振作用，也缓解了此前日元过度贬值对亚太区域贸易与资本流动的扰动，进一步改善了亚太市场的外部环境。

近期上证指数重回3900点整数关口上方，这一表现无疑提振了市场情绪，标志着指数从前期调整区间向强势区域迈进的初步信号。从技术角度看，该点位对应着此前成交密集区的核心位置，其有效站稳意味着上方抛压得到充分消化。与此同时，这一突破伴随着成交量的温和放大，显示出增量资金开始有序入场，而非简单的存量博弈，为后续行情向纵深发展奠定了量能基础。国内政策层面，中央经济工作会议已为2026年经济发展锚定核心方向，政策框架的清晰化成为市场企稳回升的根本动力。会议明确将扩大内需置于首要位置，制定实施城乡居民增收计划，优化两新政策实施，清理消费领域不合理限制措施，释放服务消费潜力，解决消费领域的堵点；同时，反内卷力度进一步提高。明年将制定全国统一大市场建设条例，深入整治内卷式竞争，有利于恢复相关行业的盈利水平，通过更加精准的政策调控，维持行业良性竞争格局。政策资源持续向实体经济核心领域倾斜，旨在通过产业竞争力提升夯实经济长期增长根基。