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东兴基金市场点评（2021/8/16-2021/8/22）

日期：2021-08-23



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东小兴看市
2021.8.16-2021.8.22
Part1 市场回顾
上证指数上周下跌2.53%，报收3427点；深证成指下跌3.7%，报收14254点；创业板指数下跌-4.55%，报收3193点；两市周度成交额6.23万亿元，日均1.25万亿元，周度成交额比前一周6.48万亿元略有下降，日均成交额相较前一周1.3万亿元亦略有下降。

北向资金流出105亿元，继前一周流入12.7亿后，变为流出态势，其中沪股通流出50亿元，深股通流出55亿元。上周非银金融（+2.21%），国防军工（+1.65%）、公用事业（+0.5%）为涨幅前三行业，食品饮料（-9.8%）、医药生物（-7.28%）、休闲服务（-6.82%）跌幅居前。
Part2 市场展望
【近期观点】

上周利空因素较多，宏观数据不及预期、白酒监管收紧、安徽出台诊断试剂的带量采购文件，加上前期政策对教育、传媒、互联网收紧，市场加剧了对涉及民生的高利润率行业前景的担忧，几重因素共振，导致具有消费属性的食品饮料、医药、休闲服务板块上周跌幅较大，进而拖累了大盘下跌。

但随着2个多月的调整，部分前期估值较高的行业，如食品饮料、医药等，经过深度回调，估值快速回落，高估值风险已经释放了很多。只要这些行业和增长趋势和前景没问题，市场过度反应导致的超跌，提供了较好的中长期布局机会。短期需要密切关注政策走向，如稍有缓和，将会提供比较好的反弹机会。

另外，“专精特新”公司往往是卡脖子“重灾区”，将会受到国家政策的持续利好，中高端制造细分领域、有望突破关键核心技术的中小龙头公司长期发展向好，近期股价表现将会持续。

【中长期观点】

中长期来看，我们对市场保持谨慎乐观。下半年美债利率大概率走高，市场波动率可能加大，美国经济将强劲复苏，美元指数有望开始走强，国内货币环境预计保持中性，但财政开支投放会带来狭义流动性的边际收紧。因此我们认为今年A股没有普遍性提升估值的动能，但同时下跌空间也有限。预计接下来数月大盘指数将维持震荡走势，A股下半年将呈现出波段性和结构性的投资机会，操作难度较大。

中长期来看，通胀有可能超预期，后续资金面边际收紧对市场有一定压力，但景气长期向好的行业和公司值得长期配置。

【策略配置】
从市场表现来看，此轮反弹过程中，市场风格有所变化，同时行业轮动也比较频繁，我们认为应该均衡配置：
一是受益短期流动性相对宽松，同时行业景气度较高，并且长期空间广阔的新能源、医药等。
第二，随着经济复苏和利率上行趋势预期，金融板块的配置价值逐步凸显。
第三，受益经济复苏且供给偏紧，大宗商品预计将继续保持高位，周期板块具有阶段性投资机会。
第四，随着疫苗的普及注射会进一步放开，服务业将继续修复，关注具有景气修复和行业整合共振的行业头部公司。

【风险提示】
全球经济复苏过程中仍受疫情的影响，同时通胀仍然一定的压力，如果全球货币收紧有可能会对市场造成短期的冲击。
END
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