近期市场点评

 才智东方 稳财民兴 

东兴基金市场点评（2021/11/01-2021/11/07）

日期：2021-11-08



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Part1 市场回顾

上证指数上周下跌1.0%，报收3547点；深证成指下跌0.3%，报收14451点；创业板指数上涨2.0%，报收3351点；两市周度成交额5.14万亿元，日均1.03万亿元，周度成交额比前一周4.96万亿元有所回升。


北向资金流入106.08亿元，净流入态势较前一周有所放缓，其中沪股通流入87.80亿元，深股通流入18.28亿元。上周申万一级行业中，电气设备、综合、国防军工为涨幅前三行业，房地产、采掘、建筑材料行业跌幅居前。
Part2 市场展望

【近期观点】


近期上市公司三季报密集发布，由于经济下滑和上游原材料价格上涨影响，三季报不及预期的公司明显增多，不少企业盈利能力受到较大影响，对整个市场产生了一定的负面影响。

另外国内保供和价格调控影响，上游大宗商品价格有所回落，相关周期板块也大幅回调。但受相关双碳政策刺激，新能源相关板块表现较好，而房地产相关产业链受政策影响下跌幅度较大。受人民币坚挺的刺激，外资流入增加。

全球来看，美联储将于近期召开议息会议，Taper预期下美元指数短期有走强的动力。欧央行、英国央行释放了鹰派信号，货币政策节奏趋同将制约美元指数走高空间，综合影响下，美联储Taper对人民币汇率的影响可能相对有限，人民币汇率相对稳定的环境有利于外资继续流入A股。

另外，MSCI中国A50互联互通指数ETF发行，内外资共振将为A50互联互通成分股集中带来增量资金，有望提振成分股的表现。考虑到这些成分股以各行业龙头为主，短期将有利于市场大盘风格尤其核心资产的表现，回调已久的核心资产有望迎来修复良机。

季报发布完成后，短期内业绩对市场的冲击告一段落，虽然经济下行压力比较大，市场也有一定的预期，如果有稳经济的政策出台，不排除市场仍有较大的上涨空间。

【中长期观点】

中长期来看，我们对市场保持谨慎乐观。在美联储逐渐开始收紧货币政策的背景下，预计市场波动率可能加大。当前A股市场风格完全切换为价值风格占优的可能性不大，A股风格大概率将趋向于均衡。

一方面，当前新能源汽车、光伏等高成长板块持续保持高景气，另一方面，基建预期升温推动低估值基建产业链迎来业绩及估值修复。低估值的金融板块也会在短期冲击之后迎来稳定，在成长板块高景气延续、低估值价值板块存在业绩及估值修复需求的背景下，未来一段时间A股风格将趋于均衡。预计接下来数月大盘指数将维持震荡向上走势，市场将继续呈现结构性的投资机会。

【策略配置】

从市场表现来看，今年市场风格分化加大，市场风格变化比较剧烈和频繁，同时行业轮动也比较频繁，我们认为应该均衡配置：
一是受益短期流动性相对宽松，同时行业景气度较高，并且长期空间广阔的新能源、半导体等。
第二，经济下行压力下政策托底经济带来的财政投资机会，低估值金融基建板块的配置价值逐步凸显。
第三，受益经济复苏且供给偏紧，大宗商品预计将继续保持高位，周期板块具有阶段性投资机会。
第四，随着疫苗的普及注射会进一步放开，服务业将继续修复，关注具有景气修复和行业整合共振的行业头部公司。       

【风险提示】
全球经济复苏过程中仍受疫情的影响，同时通胀仍然存在一定的压力，如果全球货币收紧，有可能会对市场造成短期的冲击。
END
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