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东兴基金市场点评（2023/05/22-2023/05/28）

日期：2023-05-29

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Part1 A股周度表现

上周A股市场主要指数不同程度震荡下行。具体来看上证综指等上周跌幅分别为-2.16%、-1.64%、-2.37%、-2.16%、-0.14%，两市周度成交额4.0404万亿元，日均成交0.8081万亿元，日均成交额较上周缩量600亿，北向资金上周净流出178.88亿元，日均净流出35.78亿元。上周申万一级31个行业6个收阳，其中公用事业板块涨幅最大。

Part2国内PPI走势

预计二季度CPI仍将偏低，核心CPI向上难度也较大，但5月开始大概率将迎来回升。下半年的CPI将小幅向上运行，整体中枢大致在1%的水平，通胀形势整体温和。PPI二季度大概率仍在底部徘徊，国内基建发力和房地产市场企稳带来的需求回暖，将对生产资料价格形成一定支撑，三季度开始PPI将筑底回升，最晚有望在四季度重回正增长区间，但全年PPI可能仍为负值。

Part3 美债财经状况

本轮债务上限危机市场担忧情绪更强，美国债务压力更高，银行业风险仍在扩散，两党的分歧也更大。最新公布美国消费数据，消费者信心指数走弱，部分原因在于美国债务上限危机可能引发的经济衰退风险。并且消费者信心的下降，直接影响了美国零售销售数据，非必需品销售额下降势头明显。短端美债利率大幅上升，长短端利率利差继续走阔，反映出市场经济衰退预期增强。经济预期和消费者信心的回落，导致市场避险情绪升温。

Part4黄金市场机会

目前从联邦基金利率期货定价来看，美联储将在6月采取加息动作的概率已经超过50%，这使得黄金价格再度承压，美元则是维持强劲态势，美联储官员内部对于加息路径也存在较大分歧。同时市场对于未来经济展望以及债务上限等问题的担忧仍然存在，而利率水平则终将接近峰值并开始逐步呈现走低。短期内多空因素交织环境下，黄金相对白银避险属性更强，展现出更强的抗跌性。因此就操作而言，仍可逢低配置黄金资产。

【风险提示】宏观经济下行压力超预期，盈利环境超预期波动，海外政经变化等因素影响。

END

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