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东兴科普 | 震荡市场投什么？指数增强策略了解一下！来看量化思路全拆解

日期：2021-06-24

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时间进入6月，市场震荡行情还在持续。想要买基金的你，是不是又开始了迷茫期？

虽然整体市场震荡，但短期题材的层出不穷，也让不少投资者激动不已。在行业板块不断轮动之时，想要时刻跟上热点的步伐实在是太！难！了！

投资本应是件快乐的事儿，为此忧心焦虑实在是duck不必。如果您也因为难以猜中热点而犯愁，东小兴还是推荐您，选择合适的宽基指数进行投资，减少风格轮换带来的焦虑感。

当然，宽基指数也并非“闭眼投”，还需要优质策略的加持。近年来，青出于蓝而胜于蓝的指数增强策略在火热登场，并迅速获得市场青睐。

指数增强策略是什么？如何做到跑赢指数？投资效果又如何？在这一期的东兴科普，东小兴带您一探究竟~

指数基金——想说爱你不容易

首先我们来看一个问题——指数基金特别是宽基指数基金，是否具有投资价值？答案当然是肯定的。

就近年情况来看，比起大起大伏的追热点产品，投资标的全面、行业分布均匀的宽基指数正在被更多投资者所关注。沪深300、中证500、创业板指、深证成指等一系列，都是业内广泛认可的宽基指数。

从整体来看，认可宽基指数的投资价值，逻辑也很简单：

伴随经济发展，指数长期呈向上走势

标的广泛，个股风险得以稀释分散

指数动态调整，保持长期活力

在各类宽基基数中，东小兴比较偏爱的是中证800指数。中证800由中证指数公司在2007年1月推出，由沪深300和中证500的成分股组成；指数兼具价值与成长，能更全面、综合地反映A股市场的表现。

具体的投资逻辑，东小兴在上周的【东兴看市 | 指数渐欲迷人眼，投资本命该选谁？“浓眉大眼”+“后劲十足”，中证800你爱了吗？】一文中已有阐述，感兴趣的小伙伴们可以再复习一遍功课。

不过，东小兴也承认，想要直接靠买指数基金赚钱，也并不是轻而易举，还需要添加“择时”技能。

以“官方盖章”认可的优质资产代表沪深300为例，我们选择最近5年的行情走势来看：如果在2018年1月的高点买进，需要在2020年7月才有回本的机会。

同样的，如果选择的是代表A股中等市值的中证500指数，又不幸2017年9-11月买进，同样需要苦苦等待近三年的时间，才有回本的可能性。

实际上，普通宽基指数一般是按市值进行排名和加权，但单纯规模大的股票不等于质优的股票。单纯按照市值加权长期来看可能会贡献负收益，这也是直接投资宽基指数基金可能不赚钱的问题所在。

对于选择指数基金的投资者来说，绝大部分的初衷是为了省心省力。但择时这门手艺，对于许多专业基金经理来说都并非易事，更别提初进投资门槛的小白们。如何跑赢指数、在不确定性中追求确定性，成为投资者和基金管理人共同的需求和目标。

指数增强策略——青出于蓝的新趋势

近年来，青出于蓝而胜于蓝的指数增强策略火热登场，并迅速获得市场青睐。顾名思义，指数增强策略就是要做到“比指数强”，也就是跑赢指数。在跟踪指数的过程中，通过主观或者量化的方式进行调整。

指数增强策略如何跑赢指数？这又是一个相当复杂的话题，但一言以蔽之，就是选股技术。无论是300、500还是800，在指数中挑出相对优质的个股，换出相对疲软的个股，如果眼光准确的话，就有跑赢指数的希望。

以中证800为例，想要真正获取超额收益，就需要采取指数增强策略为投资保驾护航：

一方面，中证800指数在纳入创业板、科创板股票时对上市时间有更严格的要求，会错过一些优质的创业板、科创板次新股。通过指数增强可适度参与质地优秀、未来有望纳入指数，但因规则而暂时无法纳入的“两创”次新股，可为增强产品带来超额收益。

另一方面，中证800指数过于依赖量-价特征指标进行成分调整，忽视基本面，往往导致不合理的结果。指数增强产品可在基金合同允许范围内可以根据对基本面和合理估值的判断，忽略这类不合理的成份股调整，利用量化策略规避不合理性。

以东小兴家为例，我们采用的是东兴证券衍生品部和东兴基金量化团队共同打造的机器学习选股模型。策略架构采用多因子投资体系，完全按照数量模型进行实施，不添加任何人工主观干预。多因子架构+机器学习赋能，再叠加有效的风控模型，最终生成出专注高效的投资组合。

那么，采用指数增强策略的实际效果又如何呢？

还是以中证800指数为例，按月度计算下来，东小兴家的增强策略的月度胜率为78.33%。从季节效应来看，一般上半年超额表现好于下半年，较高的月度胜率保证了持续跑赢指数。

长期来看，在采用增强策略组合扣费后，我们也得出了中证800指数超额收益净值走势。与中证800指数进行对比，增强策略超额收益曲线稳定，历史超额收益最大回撤仅为5.57%。

回溯业绩表现来看，在中证800指数起起伏伏的过程中，增强策略成功地做到了“涨时涨的多、跌时跌的少”。积少成多下来，年度跑赢指数的战绩也十分可观。

复盘下来，与中证800指数本身相比，采用指数增强策略后的年化收益是不是相当可以？快给自己选择一只靠谱的产品吧~

END

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