国家统计局公布的数据显示，6月居民消费价格指数（CPI）同比上涨1.0%，较上月回落0.2个百分点，环比由上月下降0.1%转为下降0.3%；工业生产者出厂价格指数（PPI）同比上涨4.1%，较上月扩大0.2个百分点，环比由上月上涨0.5%转为下降0.3%。

CPI同比温和回落，环比季节性走弱，消费修复节奏偏缓。6月CPI同比上涨1.0%，涨幅较5月收窄，环比连续两月负增长且降幅扩大，季节性供给放量与国际大宗商品价格回落共同拖累物价走弱。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.0%，涨幅较上月回落0.1个百分点，反映居民终端消费需求温和偏弱，服务消费韧性尚存但提振力度有限。CPI同比小幅回落，一方面源于食品价格持续拖累，另一方面工业消费品中汽油、黄金饰品涨价动能边际衰减，对冲了服务价格的稳定支撑；食品生鲜集中上市、能源贵金属价格回调是本月CPI环比下行的核心诱因。分项来看，6月食品价格同比下降1.6%，降幅较上月收窄0.1个百分点，环比下降0.4%，持续对CPI形成下拉。非食品价格同比上涨1.5%，涨幅较上月收窄0.4个百分点，环比下降0.3%，内部结构分化显著。一是工业消费品拉动作用明显弱化，同比上涨2.8%，涨幅回落，其中汽油同比上涨17.0%、黄金饰品同比上涨28.1%，两类商品合计拉动CPI同比上涨约0.60个百分点，拉动力度较上月减少0.23个百分点；受国际金价、原油回调影响，汽油、黄金饰品环比分别下降4.9%、8.7%，两项合计拖累CPI环比下行0.22个百分点，成为环比最大拖累项。二是服务价格保持韧性，同比上涨0.8%，涨幅与上月持平，环比持平；医疗、教育、餐饮、家政服务价格稳步上行，但暑期出行淡季压制旅游、住宿、机票价格，对冲部分服务端支撑力度。

PPI同比小幅抬升、环比转负，上游低基数支撑同比，输入性压力边际降温。6月PPI同比上涨4.1%，涨幅较上月小幅扩大0.2个百分点，延续3月转正后的上行态势，主要由去年同期低基数效应托底；环比由涨转降0.3%，为年内首次环比负增长，国际原油价格大幅下行带动石化全链条走弱，输入性通胀动能显著放缓，行业价格呈现明显结构性分化，高端制造、煤炭需求逆势走强，地产链条、传统冶炼需求偏弱。整体来看，工业生产端景气度仍高于消费端，但上游大宗商品价格回调削弱工业品涨价动能，上下游价格剪刀差维持高位，中下游企业成本压力仍存。同比维度，涨价行业依旧集中于中上游资源品与高端科技制造领域。环比维度行业走势分化进一步放大。第一，国际原油下行传导效应全面显现，石油和天然气开采业环比大跌16.0%，精炼石油制品环比下降3.1%，石油化工链条拖累整体PPI环比下行。第二，国内刚性需求与产业升级形成结构性支撑，迎峰度夏电力保供拉动电厂补库，煤炭开采洗选业环比大涨5.6%，空调、制冷家电制造价格同步上行；全球AI算力投资持续升温，虚拟现实设备、工业控制计算机、电子专用材料、可穿戴智能设备价格环比普遍上涨，芯片产业链需求持续释放。第三，传统下游需求修复不足，地产相关建材、黑色金属冶炼价格承压，消费类制造业出厂价格偏弱，价格自上而下传导仍存在堵点。