近期市场点评

才智东方稳财民兴

东小兴周报 | 全球风险资产普遍调整，人民银行降息加码稳增长

日期：2024-07-29

点击收听东小兴周报语音版

A股周度表现

上周大盘未能延续反弹走势，沪指失守2900点，在前期缺口位置获得一定支撑。具体来看上证综指、深证成指、沪深300、创业板指、科创50指数一周跌幅分别-3.07%、-3.44%、-3.67%、-3.82%，-3.95%，两市周度成交额3.1626万亿元，日均成交0.6325万亿元，成交量有所缩量。上周申万一级31个行业中仅2个行业录得正收益，国防军工、环保领涨，有色金属、食品饮料、电子等行业领跌，国防军工涨幅最大，上周上涨1.43%。

大势研判

上周大盘未能延续反弹走势，沪指在上周接近3000点后由于增量资金匮乏，指数再度向下调整，沪指失守2900点，主要宽基指数周度跌幅均在3个点以上。市场风险偏好再度触冰，前期强势板块哑火。尽管央行和财政纷纷加码稳增长，但市场做多情绪并未被有效激发。三中会议结束后，市场微观流动性面临的矛盾再度显现，再叠加海外波动的传导，A股市场超预期回调。展望后市，在不断释放提振经济和维护稳定市场的背景下，市场底将逐渐临近。但市场向上的动能需要积蓄更多内生性的力量，从政策的落地到基本面企稳线索的出现需要一定时间。

周度策略视点

上周大盘未能延续反弹走势，沪指在上周接近3000点后由于增量资金匮乏，指数再度向下调整，沪指失守2900点，主要宽基指数周度跌幅均在3个点以上。市场风险偏好再度触冰，前期强势板块哑火。国内来看，二十届三中全会闭幕后，央行于上周超预期降息，先后将7天逆回购操作利率和MLF利率下调10bp和20bp，LPR跟随下调，商业银行纷纷宣布下调各期限存款利率。央行一系列操作，释放出三中全会后对于政策继续助力经济增长、增强宏观政策取向一致性的信号。国家发展改革委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，明确由国家发展改革委牵头安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。但市场风险偏好并未得到有效提振，主要原因或在于基本面的改善仍需看到更多明确信号，以及市场微观流动性的不足。海外方面，Trump 2.0继续影响全球风险偏好，避险情绪升温下，全球股市均出现明显调整。具体来看：

2024年7月22日，央行发布公开市场业务公告。公告指出，7天逆回购操作调整为固定利率、数量招标，并将利率下调10BP至1.7%。同日，央行公布了LPR报价，1年期与5年期LRP同步下调了10BP，降至3.35%与3.85%。7月25日，央行以利率招标方式开展2000亿元中期借贷便利操作，中标利率为2.3%、较上月调降20BP。央行上周数箭并发，释放出积极响应政策诉求的信号。一方面，二十届三中全会强调坚定不移实现全年经济社会发展目标，要按照党中央关于经济工作的决策部署，落实好宏观政策，积极扩大国内需求。央行降息，是释放政策继续助力经济稳增长，增强宏观政策取向一致性的信号。另一方面，海外央行短期的政策路径近期越来越清晰，美联储有较大概率在三季度开启降息周期，海外流动性环境的外溢影响将趋于减弱，央行货币政策腾挪空间被打开。此外，前期规范手工补息降低了银行负债成本，缓解了商业银行息差压力，打开了LPR报价下调实体融资成本下降的空间。

除了货币政策发力外，上周财政也进一步加码，推动高质量发展下的需求扩张。7月25日，国家发改委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金，进一步推动大规模设备更新和消费品以旧换新。具体测算大致安排1480亿元的超长期特别国债资金支持设备更新，充分考虑不同领域、不同类型项目的特点，降低资金申报的门槛，有效支持单体规模小但点多量大面广的设备更新和技术改造。同时，简化项目申报和审批流程，切实提高办事效率。此外，直接向地方安排1500亿元左右超长期特别国债资金，支持地方自主实施消费品以旧换新。与投资补助等传统支持方式不同，这次向地方直接安排资金，赋予地方更大的自主权，有利于更加快速便捷地将这些优惠直达消费者。考虑到当下国内面临生产强于需求，下游企业议价能力较低，利润率下行等实际问题，本次3000亿的特别国债资金对于切实增加有效需求具有明显推动作用。经济增速边际走弱之下，设备更新和以旧换新是下半年“稳增长”的重要政策抓手。

海外方面，近期以美股大型科技股为首的海外风险资产出现明显的调整，带动全球风险偏好回落,一定程度上映射到了A股市场。美股科技股调整的背后，可能源于美股集中度过高的风险释放、市场对人工智能发展预期进行修正和浓厚的市场止盈情绪。此外，近期共和党纲领的公布、万斯的政策主张、彭博社对特朗普的专访、特朗普遇袭后首次公开讲话，都提升了Trump 2.0的不确定性。在交易预期混乱下，海外避险情绪升温。

尽管央行和财政纷纷加码稳增长，但市场做多情绪并未被有效激发。三中会议结束后，市场微观流动性面临的矛盾再度显现，再叠加海外波动的传导，A股市场超预期回调。展望后市，在不断释放提振经济和维护稳定市场的背景下，市场底将逐渐临近。但市场向上的动能需要积蓄更多内生性的力量，从政策的落地到基本面企稳线索的出现需要一定时间。

特别声明（向下滑动查看）

1.本文内容均来源于我公司认为可靠的渠道，但所载内容和意见仅作为客户服务信息，并非为投资者提供对市场走势、个股和基金进行投资决策的参考。我公司对这些信息的完整性和准确性不作任何保证，也不保证有关观点或分析判断不发生变化或更新，不代表我公司或者其他关联机构的正式观点。

2.本文的观点、分析及预测不构成对阅读者的投资建议，如涉及个股内容不作为投资建议。我公司及雇员不就本文内容对任何投资作出任何形式的风险承诺和收益担保，不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失而负任何责任。

3.本文中所有数据均经核对，如有差错，以相关数据原始来源所披露为准。

4.基金或指数的历史业绩不能代表其未来表现。我公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资者投资于我公司管理的基金时应认真阅读基金合同、招募说明书、产品资料概要等文件。基金投资有风险，投资基金需谨慎。投资者在购买本公司基金前，请认真完成投资者风险等级测评，购买风险相匹配的基金。

— 推荐关注 —

上一篇：东小兴月报 | 三中会议后国内政策进一步加码，海外货币政策扰动全球资本市场下一篇：东小兴周报 | 三中全会部署新一轮改革，自主可控带动双创走强

分享到：

关闭