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国家统计局公布的数据显示，1月CPI同比上涨0.5%，较上月扩大0.4个百分点；环比上涨0.7%，较上月扩大0.7个百分点；1月PPI同比下跌2.3%，与上月持平；环比下跌0.2%，较上月回落0.1个百分点。

1月CPI同环比均有改善，主要是春节假期效应的带动。1月食品价格环比由上月的-0.6%升至1.3%，食品价格上涨，主要是春节前夕居民储备年货增加，叠加多地气温下降影响农产品生产与储运，推动猪肉价格止跌回升，并进一步推升鲜菜、鲜果等短周期食品价格。另外，在假期效应带动下，居民旅游热情高涨，消费意愿上升，1月服务价格环比上涨0.9%，较上月提升0.8个百分点。其中旅游和家庭服务涨价幅度明显高于往年：旅游价格环比上涨11.6%，家庭服务CPI上涨5.7%，均高于历史同期可比均值。相比之下，房租价格环比持平，医疗服务环比降0.1%，表现偏弱。

1月PPI同比降幅持平上月，与春节假期、需求淡季等季节性因素有关。1月生产资料价格环比由上月的持平转为下降0.2%，同比下降2.6%，与上月持平。其中，采掘类环比下降0.2%，较上月收窄0.8个百分点；原材料类环比持平，较上月回落0.3个百分点；加工类环比下降0.3%，较上月扩大0.2个百分点。生活资料价格环比由上月的下降0.1%转为持平。其中，耐用消费品价格改善是主因，新一轮以旧换新启动带来耐用品消费回暖，从而带动耐用品生产端价格修复，1月耐用消费品出厂价格环比上升0.2%。食品、衣着、一般日用品出厂价格环比均有小幅回落。

春节后猪肉需求将有所回落，气温回升、牛羊肉价格较低仍会制约猪肉价格走势。另外，叠加天气渐暖促进农产品生产储运，将导致鲜菜、鲜果等短周期食品价格回落，预计节后CPI有可能小幅回落。PPI方面，节后企业逐步复工复产，增量政策逐渐显效，市场供需关系将得到边际修复，有望推动国内工业品价格回升，预计PPI同比降幅将有所收窄。

春节以来，市场流动性相对宽松，美国对中国的关税政策逐步落地，一定程度上减轻了投资者对于全面贸易冲突的忧虑，市场风险偏好有所回升。在此背景下，DeepSeek的技术突破引发了全球投资者关注，开始对中国科技资产进行价值重估，外资纷纷涌入，点燃了投资中国科技资产的热情。展望后市，市场或依旧受到美国关税及地缘政治的干扰，股指仍有反复，但整体趋势向好，在政策积极、流动性宽松叠加经济基本面改善的背景下，股指预计保持震荡上行格局。操作上，建议围绕行业高景气的科技资产与低位消费资产进行布局。