国家统计局公布的数据显示，2月居民消费价格指数（CPI）同比下降0.7%，环比下降0.2%；工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降2.2%，环比下降0.1%。

受春节错月因素的影响，2月CPI有所回落。去年春节假期在2月份，受春节因素影响，食品和服务价格上涨较多；今年春节假期在1月份，导致今年2月CPI受上年价格变动的影响同比为负，扣除春节错月影响2月份CPI同比上涨0.1%。从春节影响的类别看，食品价格同比下降3.3%，影响CPI同比下降约0.60个百分点，占CPI总降幅八成多，是带动CPI由涨转降的主要因素。从2月同比变动看，鲜菜价格下降12.6%，影响CPI下降约0.31个百分点，是影响食品价格主要因素。今年2月份的天气有利于鲜菜生长运输。2月份全国雨雪冰冻天气较少，而上年同期部分地区出现两轮雨雪冰冻天气，对农业生产和运输产生较大影响。剔除春节影响，1-2月平均而言，与内需更为相关的核心CPI同比较去年12月略放缓至0.3%，环比录得0.2%，基本持平于2015-2023年均值水平。

2月PPI同比降幅收窄至2.2%，环比降幅亦较1月的0.2%收窄至0.1%。细分来看，有色金属矿采选业、有色金属冶炼和压延加工业价格环比分别上涨1.8%和0.3%。春节停工较多、且低温天气影响建筑开工，黑色金属冶炼业与非金属矿物制品业价格环比均下跌。地缘冲突风险缓解带动投资者对原油增供的预期，国际油价下跌，石油开采价格环比回落，同比下降5.1%。文教工美体育和娱乐用品制造业价格环比上涨1.1%，酒饮料和精制茶、烟草、家具制造价格涨幅在0.1-0.2%，但汽车、纺织服装、食品、医药、金属制品价格下跌。装备制造业中，光伏设备及元器件、电子半导体材料价格同比降幅有所收窄。

天气渐暖促进农产品生产储运，将导致鲜菜、鲜果等短周期食品价格回落；叠加能繁母猪存栏量走高，后续猪价上涨动能或趋弱，预计食品价格或对短期CPI同比造成拖累。今年政府工作报告中将CPI目标定为2%左右，释放出推动物价温和回升的政策信号，后续在提振消费、优化供给以及稳楼市股市等方面的增量举措值得关注。PPI方面，随着增量政策逐渐显效，市场供需关系将得到边际修复，有望推动国内工业品价格回升，预计PPI同比降幅将延续收窄趋势。

两会后，政策信号进一步明朗，支持经济增长和市场信心提升。政策重点聚焦于扩大内需、支持民营经济、科技创新等领域，这些政策落地的效果也将成为市场关注的核心。我们认为，市场或将进入经济基本面的观察验证期，投资者需关注政策落地效果和经济数据的确认情况。此外，部分估值已充分反映预期的高位股业绩能否匹配存在不确定性，需关注3月中下旬业绩披露期带来的调整压力。配置上，短期可关注估值具备吸引力的顺周期板块。从中长期来看，科技创新和扩大内需仍是市场的投资主线，建议关注AI应用、消费复苏以及红利板块的投资机会。