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东小兴周报 | 经济运行平稳,市场聚焦业绩主线

日期:2025-03-24

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  01
A股周度表现
























上周市场热点较为分散,板块轮动较快,高低切换继续演绎,沪深股指呈现震荡调整态势。具体来看,上证综指、深证成指、沪深300、创业板指、科创50指数一周涨幅分别为-1.60%-2.65%-2.29%-3.34%-4.16%,两市周度成交额7.28万亿元,日均成交1.46万亿元。上周申万一级31个行业中,石油石化、建筑材料、家用电器涨幅靠前,而计算机、传媒、电子表现相对较弱。

  02
大势研判
























我国经济运行平稳,主要经济指标向好,生产依旧强劲,消费边际改善,投资仍有韧性。我们认为,随着增量政策不断出台,国内经济有望持续修复,经济回升向好态势或将进一步巩固和增强。近期沪深股指呈现震荡调整态势,从技术上看,指数在重要点位关口遇阻,缩量上涨难以形成有效突破,反而容易引发短线获利盘回吐。预计A股市场仍需要以时间换空间,通过震荡整理来夯实基础,为后续的突破积蓄能量。随着上市公司逐渐进入业绩披露期,市场资金将更多聚焦于业绩主线。投资者将更加注重公司的实际盈利能力、成长潜力以及估值水平,而非单纯的概念炒作。我们预计下一阶段市场风格将逐步回归基本面,具有稳定业绩支撑的公司有望获得更多关注。


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策略观点
























国家统计局公布的数据显示,1-2月工业增加值累计同比增长5.9%,前值6.2%1-2月社会消费品零售总额同比增长4.0%,前值3.7%1-2月城镇固定资产投资同比增长4.1%,前值3.2%。整体来看,我国经济运行平稳,主要经济指标向好,生产依旧强劲,消费边际改善,投资仍有韧性。

工业增长实现平稳开局,装备制造业和高技术制造业成为引领。1-2月份,规模以上工业增加值同比增长5.9%,较去年全年提升0.1个百分点,较去年12月下降0.3个百分点。考虑到今年春节假期较早,年初两个月的工业生产增速较去年12月边际有所放缓,但整体还是延续了去年四季度以来的增长态势。三大门类中制造业对工增的增长构成主要贡献,1-2月制造业增长6.9%,较上年全年提升0.8个百分点;采矿业增长4.3%,提升1.2个百分点;电力、热力、燃气及水生产和供应业增长1.1%,下降4.2个百分点。分行业看,1-2月份,41个大类行业中有36个行业增加值保持同比增长。装备制造业增长10.6%,较上年全年加快2.9个百分点;高技术制造业增长9.1%,加快0.2个百分点。

社零同比温和抬升,消费政策持续显效。1-2月份,社会消费品零售总额同比增长4.0%,较去年全年提升0.5个百分点,较去年12月上升0.3个百分点。受以旧换新政策支持的相关商品销售继续保持较快增长,1-2月限额以上单位通讯器材类、家具类商品零售额同比分别增长26.2%11.7%,较上年全年分别加快16.3个、8.1个百分点。受春节假期带动的服务消费相关商品也展现出较好的增长态势,1-2月体育、娱乐用品类商品零售额同比增长25.0%,较上年全年加快13.9个百分点。另外,开年以来车市热度不及往年,汽车零售额同比增长-4.4%,增速由正转负,或与车企以价换量有关。

固定资产投资增速回升,制造业仍是主要支撑。1-2月份,全国固定资产投资累计同比增长4.1%,较上年全年回升0.9个百分点。分领域看,1-2月狭义基础设施建设投资累计同比增长5.6%,较去年全年增长1.2个百分点;1-2月制造业投资累计同比增长9.0%,较去年全年回落0.2个百分点。制造业投资增速虽有所放缓,但在大规模设备更新改造政策的持续推动下,仍是整体投资增长的主要支撑。1-2月房地产开发投资累计同比下降9.8%,降幅较去年全年收缩0.8个百分点,房地产投资有所修复。商品房销售面积及销售额均有回暖,1-2月商品房销售面积和销售额同比下降5.1%2.6%,较前值收窄7.814.5个百分点。

我们认为,随着增量政策不断出台,国内经济有望持续修复,经济回升向好态势或将进一步巩固和增强。近期沪深股指呈现震荡调整态势,从技术上看,指数在重要点位关口遇阻,缩量上涨难以形成有效突破,反而容易引发短线获利盘回吐。预计A股市场仍需要以时间换空间,通过震荡整理来夯实基础,为后续的突破积蓄能量。随着上市公司逐渐进入业绩披露期,市场资金将更多聚焦于业绩主线。投资者将更加注重公司的实际盈利能力、成长潜力以及估值水平,而非单纯的概念炒作。我们预计下一阶段市场风格将逐步回归基本面,具有稳定业绩支撑的公司有望获得更多关注。



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