财政部公布的财政收支数据显示，1-3月，全国一般公共预算收入60189亿元，同比下降1.1%；全国一般公共预算支出72815亿元，同比增长4.2%；全国政府性基金预算收入9247亿元，同比下降11%；全国政府性基金预算支出19769亿元，同比增长11.1%。整体来看，收入边际改善，支出进度加快，财政前置发力特征突出。

1-3月，全国一般公共预算收入累计同比下降1.1%，较1-2月的-1.6%有所改善。3月当月同比增长0.3%，增速边际回升，反映出经济的持续修复。3月税收收入同比下降2.2%，但边际有所改善。其中，国内增值税同比增速回升至4.9%，反映出工业生产的持续改善；国内消费税同比增长9.6%，增速较前值上升9.3个百分点，与社会消费品零售总额的加速增长相呼应。企业所得税同比上升16%，但其改善的持续性仍需关注；个人所得税同比增速为-58.5%，主要受春节错位影响导致的高基数所致。3月非税收入同比增长5.9%，增速较前值有所放缓，但仍对财政预算收入形成支撑。这主要是部分上市中央金融企业分红入库、地方多渠道盘活资产等带动。

1-3月，全国一般公共预算支出同比增长4.2%，完成全年预算进度的24.8%。3月当月同比增长5.7%，增速较1-2月边际回升，体现出财政政策的积极姿态，对经济保持应有的支持力度。从支出结构来看，在民生领域社会保障和就业、教育等支出延续较高增速，分别达到全年预算进度的30.8%和25.2%，是支出进度最快的领域。这反映出财政对民生保障的高度重视，努力兜牢“三保”底线，支撑经济平稳运行。在基建领域，节能环保、城乡社区、农林水等支出增速边际回升，交通运输支出进度也较快，达到全年预算进度的25.2%。这表明财政对基建的支持力度在边际加码，推动基建投资发力，助力经济稳增长。

1-3月，全国政府性基金预算收入同比下降11%。其中，国有土地使用权出让收入累计同比下降15.9%，连续十二个月下跌。不过，3月全国重点65城经营性土地出让金总金额环比上涨28%，且同比上涨25%，成交楼面价环比显著上涨32%，显示出房企投资积极性有所增强。政府性基金预算支出同比增长11.1%，其中3月当月同比增长27.9%。地方层面支出增速边际回升，主要与一季度专项债发行规模较高有关。此外，2025年超长期特别国债的发行于4月24日启动，相比去年更为靠前，有望对接下来的政府性基金支出形成支撑。当前财政前置发力，后续政策仍有空间。一方面，财政政策逆周期扩张持续，一季度地方债发行加速，规模创历史新高，特别国债注资银行资本也在加速。另一方面，财政与货币政策协同发力的预期增强。预计二季度财政将主要加快落实既定政策，后续根据经济形势和需要，政策力度或继续加码。

短期来看，关税冲击已得到市场比较充分的定价，前期恐慌情绪显著缓和，国内资本市场正逐步企稳回升。后续市场的上行驱动力，一方面或有赖于中美关税谈判能否达成建设性协议，化解贸易摩擦带来的不确定性；另一方面，更需要聚焦国内内需市场的深度激活、结构性改革的持续深化，以及与欧盟、东盟等主要经济体的合作拓展。当前，我国与欧盟、东盟的经贸合作正不断向纵深推进，在绿色能源、数字经济等领域达成多项合作协议，这为我国外贸多元化发展奠定了坚实基础。面对复杂的外部环境，国内已出台一系列力度空前的稳定资本市场的政策，涵盖完善交易制度、提振投资者信心、吸引长期资金入市等多个维度，政策的广度和深度均创历史新高。这些举措旨在构建全方位、多层次的市场稳定机制，扩大资本市场参与者范围，夯实市场稳定发展的基础。展望后市，预计短期内市场将维持震荡格局，在反复磨底过程中消化各类风险因素。但从长期视角来看，随着国内经济结构调整持续推进、内需潜力不断释放，叠加政策红利的持续落地，资本市场长期向好的趋势不会改变。