财政部公布的财政收支数据显示，1-5月，全国一般公共预算收入96623亿元，同比下降0.3%；全国一般公共预算支出112953亿元，同比增长4.2%；全国政府性基金预算收入15483亿元，同比下降6.9%；全国政府性基金预算支出32125亿元，同比增长16%。整体来看，财政收入保持平稳，支出维持较快进度，在扩内需、保民生方面持续发力。

5月财政收入保持正增。1-5月，全国一般公共预算收入同比下降0.3%，降幅较前4个月收窄0.1个百分点；收入进度为43.9%，略快于近三年同期均值水平。其中，全国税收收入79156亿元，同比下降1.6%；非税收入17467亿元，同比增长6.2%。分中央和地方看，中央一般公共预算收入41486亿元，同比下降3%；地方一般公共预算本级收入55137亿元，同比增长1.9%。5月份，全国一般公共预算收入同比增长0.1%，增速较上月回落1.8个百分点。其中税收收入增速从1.9%降至0.6%，非税收入增速从1.7%降至-2.2%。中央预算收入增速从1.6%降至0.4%，地方预算收入增速从2.1%降至-0.1%，中央表现优于地方。5月主要税种中，表现最好的个人所得税同比增速从9.0%升至12.3%，或与近期个税汇算清缴有关。另外，国内增值税表现较好，同比增速从0.9%升至6.1%，新质生产力快速发展，为增值税增长提供重要支撑。

财政支出保障民生。1-5月，全国一般公共预算支出同比增长4.2%，增速较前4个月回落0.4个百分点；支出进度为38%，略快于近三年同期均值水平。分中央和地方看，中央一般公共预算本级支出15792亿元，同比增长9.4%；地方一般公共预算支出97161亿元，同比增长3.4%。5月份，全国一般公共预算支出同比增长2.6%，较上月回落3.2个百分点。其中，中央支出增速从9.2%提升至11.0%，地方支出增速从5.1%回落至0.9%，中央支出持续提速。分项来看，科学技术支出同比增速从上月的5.3%升至20.1%；基建方面，整体支出增速回落9.8个百分点至-7.7%；民生方面，文化旅游体育与传媒、社会保障和就业是支出重点，增速分别较上月提升15.5个和1.5个百分点至16.2%和11.1%；债务付息支出增速从-3.0%升至4.4%，债务付息压力有所增加。

政策性基金收支回落。1-5月，全国政府性基金预算收入同比增速为-6.9%，降幅较前4个月扩大0.2个百分点，收入进度为24.8%；政府性基金支出同比增长16.0%，增速较前4个月回落1.7个百分点，支出进度为25.7%。5月份，全国政府性基金预算收入同比增速在4月份改善后再度转负，从上月的8.1%降至-8.1%。其中，土地成交规模延续缩量，导致国有土地使用权出让收入增速从4.3%降至-14.6%。受基数抬升影响，政府性基金预算支出增速从上月的44.7%降至8.8%。对于政府性基金收入，稳定房地产市场，促进土地市场回暖至关重要。财政支出上，在保障民生的同时，需合理调整基建支出节奏，更好发挥财政资金对经济的撬动作用。随着特殊再融资专项债的加速发行，地方财政资金状况有望改善，财政政策效果将进一步显现。

从近期宏观经济环境来看，中东地缘冲突的缓和以及中美贸易紧张局势的缓解有力地支撑了海外需求的企稳，这对于依赖出口的企业来说是一个积极的信号。随着贸易环境的改善，市场风险偏好也将进一步回升，投资者对全球经济复苏的预期增强，这将为国际市场的稳定和增长提供有力支撑。目前市场定价的关键因素已逐步转向内部，即如何通过有效的政策措施来激发市场活力，推动经济的高质量发展。近期，中国人民银行等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，从支持增强消费能力、扩大消费领域金融供给、挖掘释放居民消费潜力、促进提升消费供给效能、优化消费环境和政策支撑保障等六个方面提出19项重点举措，进一步强化金融支持消费增长的政策力度。展望下半年，宏观政策方向将延续积极基调，且存在继续边际加码的可能性。特别是进入7月后，随着经济形势的动态变化和政策实施效果的评估，增量政策的出台节奏备受市场关注。这些增量政策或将在扩大有效投资、支持科技创新、保障和改善民生等多个维度精准施策，进一步增强市场信心。A股市场有望在政策利好、技术创新、资金流入等多方力量推动下，继续呈现震荡上行格局。配置上，银行板块近期涨幅相对较大，建议谨慎追高；科技板块仍是中长期的配置主线，部分仍处低位的科技细分领域具备较强的配置价值。