上证指数上周上涨2.3%，报收3607点；深证成指上涨2.9%，报收15003点；创业板指数上涨3.4%，报收3347点；两市周度成交额5.15万亿元，日均1.03万亿元，周度成交额比前一周3.83万亿元有所上升，日均成交额相较前一周0.96万亿元亦有上升。

北向资金流入209.77亿元，逆转了前一周的净流出态势，其中沪股通流入119.52亿元，深股通流入90.25亿元。上周表现较好的行业为新能源板块，电气设备、钢铁、电子为涨幅前三行业，消费板块上周继续回落，科技板块计算机、通信行业上周也有所调整。

主要宽基指数上周（2021.6.21-2021.6.25）涨跌幅一览：

央行就虚拟货币交易炒作问题约谈部分银行和支付机构，要求不得为相关活动提供账户开立、登记、交易、清算、结算等产品或服务。各机构要全面排查识别虚拟货币交易所及场外交易商资金账户，及时切断交易资金支付链路。工行、建行、农行、支付宝等6家机构发布声明，禁止为虚拟货币交易提供服务。

第五批国家药品集采拟中选产品251个，药品品种达到61种，为历次国家药品集采品种数量最多的一次，拟中选药品平均降价56%。此次集采品种覆盖高血压、冠心病、糖尿病、抗过敏、抗感染、消化道疾病等常见病、慢性病用药。

工信部召开部分省市上半年工业经济运行情况座谈会，强调要努力保持工业经济运行在合理区间，加强经济形势跟踪研判，重点对下半年工业增速走势、部分行业企业增收不增利、人民币汇率波动、芯片短缺、能耗约束对工业经济影响等问题开展深入分析。

国务院常务会议部署“十四五”时期纵深推进大众创业万众创新，更大激发市场活力促发展、扩就业、惠民生；确定加快发展外贸新业态新模式的措施，包括扩大跨境电商综合试验区试点范围，优化跨境电商零售进口商品清单，积极推动海外仓发展等。

商务部召开例行发布会，回应经贸热点问题。商务部表示，中国已就澳大利亚对自中国进口铁道轮毂、风塔、不锈钢水槽产品采取的反倾销和反补贴措施在世贸组织争端解决机制项下提出起诉。商务部正抓紧推进新版外资准入负面清单修订工作，并持续关注汇率波动相关情况，帮助外贸企业积极应对。商务部还将推动取消对二手车交易不合理限制，持续释放二手车消费潜力。

恒生指数公司宣布，推出恒生科指2倍短仓指数及恒生科指股息累计2倍杠杆指数；恒生科指2倍短仓指数与恒生科指每日走势反向挂钩，并提供2倍反向回报；恒生科指股息累计2倍杠杆指数则反映恒生科指股息累计指数2倍放大回报。

创业板资产重组审核标准出炉，明确标的资产应属符合创业板定位，将重组分类审核机制分为快速审核机制与小额快速审核机制。创业板重大资产重组审核规则同步，将设立并购重组委统一审核发行股份购买资产和重组上市申请，并将发行股份购买资产审核期限延长至2个月。

上交所第十一次会员大会于6月22日起召开，为期5天，会议将主要审议2020年上交所理事会、总经理、监事会工作报告及财务预决算报告。截至2020年底，沪市股票总市值、筹资额和成交额分别位居全球第3、2、4名。科创板已成为“硬科技”企业上市的首选地，截至今年5月31日上市公司已达282家，IPO融资额3605亿元，总市值4.1万亿元。

公募基金规模再创新高。中基协数据显示，截至5月底，我国境内共有基金管理公司135家，取得公募基金管理资格证券公司及其资管子公司13家、保险资管公司2家。以上机构管理的公募基金资产净值合计22.91万亿元，环比增长4000亿元。

北京出台国内首个基金份额转让指导意见，明确支持S基金落地发展。S基金主要投向股权投资基金份额或股权，北京将推动设立更多S基金并参与份额转让试点交易，便利股权投资和创业投资退出，促进金融与产业资本循环畅通。

【近期观点】随着美欧有望在三季度实现疫苗一针70%覆盖，美欧经济生产端有望恢复至95%以上。目前来看，美国制造业和非制造业PMI双双持续位于55上方且呈现向上趋势。零售、制造业新订单（尤其耐用品和核心资本品新订单）景气上行。发达国家后续刺激计划为全球复苏空中加油。美国6万亿刺激计划+6万亿财政支出，欧日财政刺激或正在进行、或逐渐加码。

中国经济仍在阶梯式复苏，现阶段较强的动力在于进出口。往后看，一方面消费在逐步恢复，专项债逐步发放，制造业投资开支增加，这将使得国内经济整体平稳态势。产业趋势层面，云计算板块持续上涨，主要原因是今年以来板块跌幅较深，叠加当前微软、阿里、字节跳动等很多大型科技公司均加大了云计算板块的投资，对板块形成催化。

我们认为，疫情加速了云计算的渗透，万物云化的时代正在到来，云计算长期产业趋势具有确定性。此外，第34届世界电动车大会将于6月25-28日在南京举办，该展会是全球电动车领域规模最大、规格最高的盛会。建议投资者关注展会对产业链带来的催化。

【中长期观点】中长期来看，我们对市场保持谨慎乐观，下半年美债利率大概率走高，市场波动率可能加大，美国经济将强劲复苏，美元指数有望开始走强，国内货币环境预计保持中性，但财政开支投放会带来狭义流动性的边际收紧。

因此我们认为今年A股没有普遍性提升估值的动能，但同时下跌空间也有限，预计接下来数月大盘指数将维持震荡走势，A股下半年将呈现出波段性和结构性的投资机会，操作难度较大。中长期来看，通胀有可能超预期，后续资金面边际收紧对市场有一定压力，但景气长期向好的行业和公司值得长期配置。

【策略配置】从市场表现来看，此轮反弹过程中，市场风格有所变化，同时行业轮动也比较频繁，我们认为应该均衡配置：

一是受益短期流动性相对宽松，同时行业景气度较高，并且长期空间广阔的新能源、医药等。

第二，随着经济复苏和利率上行趋势预期，金融板块的配置价值逐步凸显。

第三，受益经济复苏且供给偏紧，大宗商品预计将继续保持高位，周期板块具有阶段性投资机会。

第四，随着疫苗的普及注射会进一步放开，服务业将继续修复，关注具有景气修复和行业整合共振的行业头部公司。  

【风险提示】全球经济复苏过程中仍受疫情的影响，同时通胀仍然一定的压力，如果全球货币收紧有可能会对市场造成短期的冲击。

                                                                        文/孙继青 东兴基金研究总监

李兵伟 东兴基金基金经理