近期市场点评

 才智东方 稳财民兴 

东兴基金市场点评（2021/9/13-2021/9/17）

日期：2021-09-22



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东小兴看市
2021.9.13-2021.9.17
Part1 市场回顾
上周上证指数下跌2.41%，报收3613点；深证成指下跌2.79%，报收14359点；创业板指下跌1.2%，报收3193点。两市周度成交额7.1万亿元，日均成交1.42万亿元，周度成交额比前一周7.24万亿元小幅下降。

北向资金上周净流出88.27亿元，其中沪股通流出17.05亿元，深股通流出71.23亿元。上周申万一级行业中，化工、医药、公用事业为涨幅前三行业，钢铁、有色、建材行业跌幅居前。
Part2 市场展望
【近期观点】

8月公布的经济数据显示，国内经济继续下滑，面临较大的压力，8月PPI再次上升至9.5，通胀压力较大，但CPI维持在相对较低的位置，显示上游通胀难以向下传导，经济出现了明显的结构压力。

近期能耗双控和限电压产高能耗行业使得一些行业的供给出现了较大压力，光伏等新能源相关的上游也受到限制和价格上涨，新能源相关的行业发展也受到一定影响而出现较大调整。随着上游价格大幅上涨带来的压力，政策随时可能出现的调整也使得相关行业高处不胜寒，出现了较大的波动。

在恒大潜在违约事件的持续发酵下，金融地产板块也受到较大影响，带动指数下行。对基金行业的一些关注也使得市场风格出现了较大转换，前期跌幅较多的消费医药出现明显反弹。北京交易所的政策快速出台，也使得市场加快了对专精特新的期待，未来有可能形成较大的机会。

随着8月经济下行趋势预计会得到进一步的确认，财政政策发力托底经济的预期将不断升温，基建产业链有望获得市场的持续关注。而景气度较高的行业，短期由于估值较高面临一定的调整压力，但在国家产业政策不断支持的大背景下，待估值风险释放后，有基本面支撑的上市公司依然值得配置。美国市场高位震荡，北向资金有所流出，双节前市场在一些事件的冲击下出现回调，短期内市场可能仍处于震荡调整中。

【中长期观点】

中长期来看，我们对市场保持谨慎乐观。预计美联储会释放Taper更明确的信号，年底或者明年初预计开始实施。在美联储逐渐开始收紧货币政策的背景下，预计市场波动率可能加大。

当前A股市场风格完全切换为价值风格占优的可能性不大，A股风格大概率将趋向于均衡。一方面，当前新能源汽车、光伏等高成长板块持续保持高景气，另一方面，基建预期升温推动低估值基建产业链迎来业绩及估值修复。在成长板块高景气延续、低估值价值板块存在业绩及估值修复需求的背景下，未来一段时间A股风格将趋于均衡。预计接下来数月大盘指数将维持震荡走势，市场将继续呈现结构性的投资机会。

【策略配置】

从市场表现来看，今年市场风格分化加大，市场风格变化比较剧烈和频繁，同时行业轮动也比较频繁，我们认为应该均衡配置：

一是受益短期流动性相对宽松，同时行业景气度较高，并且长期空间广阔的新能源、半导体等。
第二，经济下行压力下政策托底经济带来的财政投资机会，低估值金融基建板块的配置价值逐步凸显。
第三，受益经济复苏且供给偏紧，大宗商品预计将继续保持高位，周期板块具有阶段性投资机会。
第四，随着疫苗的普及注射会进一步放开，服务业将继续修复，关注具有景气修复和行业整合共振的行业头部公司。       

【风险提示】
全球经济复苏过程中仍受疫情的影响，同时通胀仍然面临一定的压力。如果全球货币收紧，有可能会对市场造成短期的冲击。
END
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