近期市场点评

 才智东方 稳财民兴 

东兴基金市场点评（2021/9/27-2021/10/10）

日期：2021-10-11



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Part1 市场回顾
国庆节后股市高开，上证指数上涨0.67%，报收3592点；深证成指上涨0.73%，报收14414点；创业板指下跌0.04%，报收3243点。

近期两市成交量下降，特别是国庆长假前一天，市场成交一度下降至1万亿以下，这是连续49个交易日成交破万亿之后的首次低于万亿成交量。节后10月8日成交量成交再次突破1万亿。

北向资金净流出25.72亿元，其中沪股通流出3.57亿元，深股通流出22.15亿元。农林牧渔、休闲服务、纺织服装为涨幅前三行业，公用事业、采掘、钢铁行业跌幅居前。
Part2 市场展望
【近期观点】

近期市场风格有一定变化，前期跌幅较大的消费大幅上涨，而周期股和新能源出现了较大调整。

国庆长假期间，外围市场先跌后涨，中美接触比较频繁，未来中美经贸关系可能出现边际改善引导市场风险偏好提升，国庆旅游数据一般，但海南离岛免税数据亮眼，显现出疫情下高端消费依然保持较高韧性。国庆票房较去年上升幅度较大，基本持平2019年同期，其中总场次下降22.8%左右，但客单价提升明显，显示出疫情后服务业通胀正在往下游传导。

默沙东宣布新冠口服药物在三期临床试验中高度有效，对世界走出新冠阴影的预期强化。但全球范围内的能源和电力短缺愈演愈烈，国内为缓解能源紧张而采取的煤炭保供使得整个周期股承压，整体市场短期情绪升温。

后续关注政策刺激力度，短期看好受益于中美关系缓和的电子、家电、纺织服装等行业，以及走出新冠疫情预期的旅游出行板块估值修复，中期仍然看好景气度高的新能源板块。

【中长期观点】

中长期来看，我们对市场保持谨慎乐观。在美联储逐渐开始收紧货币政策的背景下，预计市场波动率可能加大。当前A股市场风格完全切换为价值风格占优的可能性不大，A股风格大概率将趋向于均衡。

一方面，当前新能源汽车、光伏等高成长板块持续保持高景气，另一方面，基建预期升温推动低估值基建产业链迎来业绩及估值修复。低估值的金融板块也会在短期冲击之后迎来稳定，在成长板块高景气延续、低估值价值板块存在业绩及估值修复需求的背景下，未来一段时间A股风格将趋于均衡。预计接下来数月大盘指数将维持震荡向上走势，市场将继续呈现结构性的投资机会。

【策略配置】

从市场表现来看，今年市场风格分化加大，市场风格变化比较剧烈和频繁，同时行业轮动也比较频繁，我们认为应该均衡配置：
一是受益短期流动性相对宽松，同时行业景气度较高，并且长期空间广阔的新能源、半导体等。
第二，经济下行压力下政策托底经济带来的财政投资机会，低估值金融基建板块的配置价值逐步凸显。
第三，受益经济复苏且供给偏紧，大宗商品预计将继续保持高位，周期板块具有阶段性投资机会。
第四，随着疫苗的普及注射会进一步放开，服务业将继续修复，关注具有景气修复和行业整合共振的行业头部公司。   

【风险提示】
全球经济复苏过程中仍受疫情的影响，同时通胀仍然存在一定的压力，如果全球货币收紧，有可能会对市场造成短期的冲击。
END
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