近期市场点评

 才智东方 稳财民兴 

东兴基金市场点评（2021/11/22-2021/11/28）

日期：2021-11-29



东兴基金官方订阅号





Part1 市场回顾
上证指数上周上涨0.1%，报收3564.09点；深证成指上涨0.17%，报收14777.17点；创业板指上涨1.46%，报收3468.87点。两市周度成交额5.83万亿元，日均成交1.17万亿元，周度成交额比前一周小幅上升5.0%。

北向资金上周净流入57.11亿元，其中沪股通流入-29.68亿元，深股通流入86.80亿元。上周申万一级行业中，有色金属、钢铁和食品饮料涨幅居前，跌幅较大的行业为休闲服务和农林牧渔。
Part2 市场展望
【近期观点】

回顾10月份的经济数据，通胀方面CPI见底，PPI见顶迹象明显；投资方面地产仍然处于下行趋势，基建低迷，只有制造业增速尚可；出口增速处于顶部区间，后续预计将有所回落，而消费复苏之路仍长，明年就业压力有所加大。

国常会提出的“要加强跨周期调节，在继续做好地方政府债务管理、防范化解风险的同时，更好发挥专项债资金带动社会资金作用，扩大有效投资，以利扩内需、促消费。”中美两国关系进一步缓和，部分关税豁免则是具体的表现之一，预计近期中美两国将有更多的互惠经贸政策落地。

产业方面“新旧分化”显著：监管层接连发声，房地产信贷环境回暖，并已出现拐点，按揭端也有放松迹象。房地产行业中短期内仍处于政策收紧期，虽然会有局部纠偏的可能，但政策方向不会改变；而国常会决定在前期设立碳减排金融支持工具基础上，再设立2000亿元支持煤炭清洁高效利用专项再贷款，再一次彰显了我国采取多种金融手段促进节能减排政策落地的决心。

流动性方面，央行发布第三季度货币政策执行报告，新增“增强信贷总量增长的稳定性”表述，“稳信用”预期强化。10月下旬以来小盘成长风格占优，主要得益于相对宽松的流动性环境，叠加政策和盈利的“真空期”，短期内虽然新的变异病毒可能对市场造成新的冲击，但市场仍有结构性机会，建议关注低估值、高景气延续和困境反转三大主线。

【中长期观点】


中长期来看，经济环境压力仍然比较大，PPI-CPI剪刀差收敛。经济下行并未出现明显拐点，地产部门是最主要的下拉因素，历史上三轮典型的地产下行周期持续一年左右，期间对经济冲击显著，目前处于地产下行周期的初期。出口、基建、消费、工业等部门很难形成合力，总体是不瘟不火的状态，后续仍然需要等待政策层面的调整。

中长期来看，我们对市场保持谨慎乐观。经济下行压力下，货币端仍将维持宽松。在“宽货币、稳信用”环境下，历史复盘表明最好的风格是成长，其次是消费。因此，高景气、高增速的板块将再次成为市场主线，而科创、科技正是其中代表。中长期，中美大国博弈背景下，以科创板、军工、新能源、半导体为代表的“科创”方向最能顺应当前迫切提升科技竞争力、摆脱“卡脖子”困境的时代大背景，将是最鲜明的时代主线。科创也将类似创业板，走出独立的结构牛。

【策略配置】

从市场表现来看，今年市场风格分化加大，市场风格变化比较剧烈和频繁，同时行业轮动也比较频繁，我们认为应该均衡配置：
一是受益短期流动性相对宽松，同时行业景气度较高，并且长期成长空间广阔的新能源、半导体等。
第二，随着PPI逐步见顶并向CPI传导，受益产品价格上涨和消费复苏的必须消费品板块值得重点关注。
第三，随着疫苗的普及注射会进一步放开，服务业将继续修复，关注具备困境反转预期的酒店、旅游等疫情受损板块。       

【风险提示】
全球经济复苏过程中仍受疫情的影响，同时通胀仍然存在一定的压力，如果全球货币收紧，有可能会对市场造成短期的冲击。
END
【特别声明】
1.本文内容均来源于我公司认为可靠的渠道，但所载内容和意见仅作为客户服务信息，并非为投资者提供对市场走势、个股和基金进行投资决策的参考。我公司对这些信息的完整性和准确性不作任何保证，也不保证有关观点或分析判断不发生变化或更新，不代表我公司或者其他关联机构的正式观点。
2.本文的观点、分析及预测不构成对阅读者的投资建议，如涉及个股内容不作为投资建议。我公司及雇员不就本文内容对任何投资作出任何形式的风险承诺和收益担保，不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失而负任何责任。
3.本文中所有数据均经核对，如有差错，以相关数据原始来源所披露为准。
4.基金或指数的历史业绩不能代表其未来表现。我公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资者投资于我公司管理的基金时应认真阅读基金合同、招募说明书、产品资料概要等文件。基金投资有风险，投资基金需谨慎。投资者在购买本公司基金前，请认真完成投资者风险等级测评，购买风险相匹配的基金。

欢迎关注东兴基金
http://www.dxamc.cn/

上一篇：东兴基金市场点评（2021/11/29-2021/12/05） 下一篇：东兴基金市场点评（2021/11/15-2021/11/21）
分享到：
关闭