近期市场点评

 才智东方 稳财民兴 

东兴基金市场点评（2022/02/07-2022/02/13）

日期：2022-02-14



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Part1 市场回顾
上证指数上周上涨3.02%，报收3462.95点；深证成指下跌0.78%，报收13224.38点；创业板指下跌5.59%，报收2746.38点。两市周度成交额4.56万亿元，日均成交0.91万亿元，周度成交额比前一周有所增加。

北向资金上周净流入107亿，其中沪股通流入174亿元，深股通流出66亿元。上周申万一级行业中，煤炭、石油石化、建筑装饰行业涨幅居前，电力设备、电子、医药生物行业跌幅居前。
Part2 市场展望
【近期观点】
上周市场分化较大，周期、稳增长等低估值板块表现很好，带动上证指数上涨3%，而成长板块如新能源、电子、医药跌幅较大，导致创业板下跌5.6%。

上周，美国务部将33家中国实体纳入 “未经核实名单”，其中包括港股公司药明生物，引发投资者对中美贸易的担忧，全球化程度比较高的CXO、消费电子、新能源受到此情绪影响，有明显下跌；美国非农数据与CPI超预期，美国加息预期提升，同时上周美国10年期国债收益率上升至2%，为2020年以来首次，对股市带来负面冲击。

在人民币汇率处于强势区间的背景下，国内货币政策“以我为主”，1月份社融规模创历史新高，超出市场预期，显示出国内稳增长政策正在逐步落实。市场经过数周的快速、深度调整后，估值风险得以明显释放，很多优质公司22年PE回落至不到40倍，而行业景气度、优质公司核心竞争力仍在，看好成长赛道，如新能源、CXO等板块。

【中长期观点】
中长期看，我们对市场保持相对乐观。经济重新运行至合理区间后，高质量发展的长期诉求将继续引导政策回归深层次的改革。我们当前处于新一轮科技周期的早期，中美博弈背景下，以科创板、军工、新能源、半导体为代表的“科创”方向最能顺应提升科技竞争力、摆脱“卡脖子”困境的时代大背景，将是长期最鲜明的时代主线。

北交所的成立，有望孕育出具有竞争力的专精特新企业，进而继续提高我国的整体竞争力。但是，美联储在通胀的困境下，加快加息及缩表节奏将影响全球资金的风险偏好，资金回流美国将会对新兴市场带来较大的冲击，阶段性对国内市场带来调整压力。

【策略配置】
从市场表现来看，行业轮动较为频繁，在稳增长的大背景下，我们认为应该均衡配置：
1. 新能源仍处于加速渗透期间，双碳目标的推进以及制造业投资的快速增长将带来较大的绿电需求，未来以光伏、风电、核电等为主的新能源产业将迎来快速发展和加速渗透。
2. 受益于PPI-CPI剪刀差的缩小，必选消费相关行业可能迎来提价，同时成本存在继续下降的预期，是景气度相对确定的行业，主要以食品饮料、农林牧渔为主。
3. 受益于元宇宙、汽车智能化、手机电脑换机等发展的消费电子行业可能迎来景气上行，特别是随着芯片紧缺缓解，看好全年消费电子的机会。
4. 军工、高端制造是未来几年景气度持续上行的行业，相关行业利润有望保持较高增速。
5. 目前稳增长被提至较高的地位，在财政和货币政策进一步发力的背景下，金融、房地产等相关行业可能受益于整体政策环境的改善，将迎来较好的投资窗口。
6. 如果在疫苗和特效药的作用下，疫情得到有效控制，全球人员流动可能会加大，这将有利于服务性消费行业的复苏。

【风险提示】
全球经济复苏过程中仍受疫情的影响，同时通胀仍然存在一定的压力，如果全球货币收紧，有可能会对市场造成短期的冲击。
END
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