本周债市收益率较上周末小幅下行。市场总体看多，防范监管风险。周一保险降息推动长端收益率下1bp以上，周二行情延续，周三上午市场出现一定回调至接近周初水平，但下午临近收盘时交易商协会副秘书长徐忠称一些金融机构对央行提示风险存在误读，缓解市场对于监管风险的担忧，30年国债收益率最大跌幅接近3bp，周四周五又出现小幅回调。总体而言本周日内波动较大，目前处于市场和监管博弈的选方向阶段。

在本周中影响市场的几大主要因素包括：

①金融监督管理总局：9月1日起新备案的普通型保险产品预定利率上限为2.5%

②8月LPR报价出炉：1年和5年期以上品种均维持不变，分别为3.35%、3.85%

③潘功胜：将研究储备增量政策举措，增强宏观政策协调配合，支持积极的财政政策更好发力见效

④交易商协会徐忠：一些金融机构对央行提示风险存在误读

国家金融监督管理总局发布关于健全人身保险产品定价机制的通知，自2024年9月1日起，新备案的普通型保险产品预定利率上限为2.5%，相关责任准备金评估利率按2.5%执行；预定利率超过上限的普通型保险产品停止销售。自2024年10月1日起，新备案的分红型保险产品预定利率上限为2.0%，相关责任准备金评估利率按2.0%执行;预定利率超过上限的分红型保险产品停止销售。新备案的万能型保险产品最低保证利率上限为1.5%，相关责任准备金评估利率按1.5%执行；最低保证利率超过上限的万能型保险产品停止销售。

据人民日报，记者问货币政策将如何更好支持经济回升向好和经济社会高质量发展？潘功胜答道，下一步，中国人民银行将深入贯彻落实党中央、国务院决策部署，稳健的货币政策要更加灵活适度、精准有效，加大调控力度，加快已出台金融政策措施落地见效，保持流动性合理充裕，引导货币信贷合理增长，推动企业融资和居民信贷成本稳中有降，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。进一步提升货币政策对促进经济结构调整、转型升级、新旧动能转换的效能，引导金融机构加大对重点领域、薄弱环节的信贷支持力度，更有针对性地满足合理的消费融资需求。同时，研究储备增量政策举措，增强宏观政策协调配合，支持积极的财政政策更好发力见效，坚定不移完成全年经济社会发展目标任务。

近日，交易商协会副秘书长徐忠表示，一些金融机构在央行提示风险后，又从一个极端走向另一个极端， “一刀切”地暂停了国债交易，这既是其风险管理能力弱的体现，也是对央行意图的误读。实际上，央行对长期国债利率的风险提示，是为了遏制羊群效应导致长期国债利率单边下行可能潜藏的系统性风险，并未设置长期国债利率区间。这与一些国家实施非常规货币政策控制国债收益率曲线是不同的。

利率债情况

图1、收益率和期限利差分位数

数据来源：iFinD

图2、收益率

数据来源：iFinD

图3、期限利差

数据来源：iFinD

转债市场

今日转债市场小幅上涨，中证转债指数上涨0.06%，万得可转债等权指数上涨0.10%。今日转债市场成交额503.93亿元，交额相比上个交易日小幅放量，目前成交额处于年内中等水平。股市方面，A股三大指数震荡反弹，截至收盘，沪指涨0.20%，深成指涨0.24%，创业板指涨0.02%，北证50指数跌0.70%，沪深京三市成交额5130亿元，其中沪深两市5102亿元，较上日缩量389亿元。板块题材上，电池、锂矿、服装家纺板块跌幅靠前，网约车、医药板块走低，华为产业链爆发，西部大开发概念股尾盘走高。

今日家用电器领涨。近日，中国国家发展改革委、市场监管总局、生态环境部联合发布《关于进一步强化碳达峰碳中和标准计量体系建设行动方案（2024—2025年）的通知》，强调加强产品碳足迹及碳标识标准建设。主要措施包括：发布产品碳足迹量化要求通则国家标准，统一碳足迹核算原则与方法；加快新能源汽车、光伏、锂电池等产品的碳足迹国家标准制定，支持外贸出口；启动电子电器、塑料、建材等重点产品的碳足迹标准研制；研究制定产品碳标识认证管理办法及国家标准；制定汽车、电子产品、家用电器等产品的回收拆解标准；开展退役光伏设备、风电设备、动力电池等回收利用标准的研制工作。从基本面上看，家电行业目前估值较低，政府推出的补贴政策有望刺激更新需求，改善行业基本面并推升估值，尤其利好行业龙头。鉴于市场主要是存量更新需求，且存在设备老旧问题，补贴能有效激发更新购买。此外，厨房电器市场仍有渗透空间，政策支持旧房改造有助于缓解房地产下行带来的负面影响。中央财政计划投入特别资金支持以旧换新活动，重点推广节能环保产品，这将使技术领先的白色家电、厨房电器及黑色家电企业受益。建议关注家电相关龙头转债标的。

今日西部大开发概念活跃。今日中共中央政治局召开会议，审议《进一步推动西部大开发形成新格局的若干政策措施》。中共中央总书记习近平主持会议。会议指出，西部大开发是党中央作出的重大战略决策，要深刻领会党中央战略意图，准确把握西部大开发在推进中国式现代化中的定位和使命，保持战略定力，一以贯之抓好贯彻落实，聚焦大保护、大开放、高质量发展，加快构建新发展格局，提升区域整体实力和可持续发展能力。会议强调，要全面深化改革，进一步解放和发展社会生产力、激发和增强社会活力，走出一条符合地区实际的中国式现代化路子。要立足功能定位和产业基础，做强做大特色优势产业，着力提升科技创新能力，推动传统产业转型升级。要坚持高水平保护，深入推进美丽西部建设，统筹推进山水林田湖草沙一体化保护和系统治理，深入开展环境污染防治，推进绿色低碳发展。要持续提升发展内生动力，提升开放型经济水平。要加强重点领域安全保障能力建设，强化能源资源保障，推进清洁能源基地建设。要因地制宜推进新型城镇化建设，扎实推进乡村全面振兴，巩固拓展脱贫攻坚成果，确保农村人口不发生规模性返贫致贫。要坚持铸牢中华民族共同体意识，切实维护民族团结和边疆稳定。中央区域协调发展领导小组要加强统筹协调，细化任务，推进落实；有关部门要研究提出有针对性的政策举措，务求实效；西部地区各级党委和政府要切实扛起主体责任，奋发图强，形成工作合力。要步步为营、久久为功，扎实落实各项部署任务，奋力谱写西部大开发新篇章。建议关注西部大开发基建相关转债标的。

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