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东兴观察 | 再见吧！预期收益型理财！净值化时代，哪些替代方案值得考虑？

日期：2021-08-09



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随着政策倒计时日近，此前“真香”的传统银行理财即将告别市场。

作为一枚相当相当保守的个人投资者，东小兴的日常收入除了零用钱和发红包，很大一部分都用来购买某行的预期收益型理财。1-6个月的期限，3个点左右的收益，时间长了也养成了定期滚动购买的习惯。

不过，就在前几天，东小兴遭遇了来自银行理财顾问的官方劝退：

东小兴


之前买的XXX金到期啦（某预期收益型理财产品），目前在售的还有哪几款？

目前XXX金的收益已经全部下调，因为是不符合资管新规的老产品，很快就不会再发行了。


银行客服

东小兴


……

当然，出现这样的情况并不是东小兴的运气不好，而是市场环境使然。

在“资管新规”过渡期即将结束之际，过去银行传统的那种具有固定期限、预期收益、中低风险的银行理财整改正在进入最后阶段。习惯长期购买传统预期收益型银行理财的你，是否正在考虑其他更优的替代方案？

银行理财遭遇“双降”

早在2018年4月，震惊大资产管理行业的“资管新规”发布，至今已有三年多的时间。2020年7月，央行发文决定延长资管新规过度期至2021年底。目前，距离资管新规过渡期结束仅剩5个多月，已是不折不扣的“倒计时”。

根据银行业理财登记托管中心的数据显示：截至今年3月末，理财市场规模为25.03万亿元，比2020年末的25.86万亿元减少了8300亿元。也即，银行理财的存续余额在今年前3个月出现了“负增长”。

据央视财经报道，近期银行理财收益率持续走低，且可以选择购买的理财产品的数量也出现了下降。今年二季度共发行银行理财产品1.3万只，环比下降了800只，其中的老产品（预期收益型）发行了4000只，环比减少了2000只；新产品（净值型）9000只，环比增加1200只。


国家金融与发展实验室副主任曾刚表示，总体收益下行的原因是整体的宏观环境，在资产端，贷款的利率都在持续下行。从长远看，随着净值类产品转型不断推进，预计未来收益率下降的趋势，还会维持一段时间。

此外，近日银保监会、央行发布配套文件《关于规范现金管理类理财产品管理有关事项的通知》，对银行现金管理类产品的投资范围、集中度管理、流动性管理、杠杆率、偏离度等方面都做出不同程度的收紧，拉平与货币基金监管标准。可以预见，未来此类产品收益率下行是大势所趋。

“净值化”时代到来 

实际上，当聊起银行理财时，大家的第一印象就是“保本保收益”，又有银行提供的专业“背书”，也就是我们所说的“预期收益型”理财产品。

在“资管新规”未实施前，银行发行的理财产品多为预期收益型产品。所谓预期收益型理财产品，就是产品管理人把募集来的钱拿去投资，不管投资结果是赚还是亏，赚的多还是少，产品到期后产品管理人一般都将按投资者购买理财产品时产品说明书上的预期收益率支付收益给投资者。

在此模式下，对投资者而言，并不需要知道资金的具体投向和底层资产的对应状态，只知道到期后银行会直接兑付，不会存在利息不结算、本金亏损的问题。对于投资保守型选手，这样的产品自然是优先选择对象。

在资管新规出台后，明确资产管理业务不得承诺保本保收益，打破刚性兑付。因此，破刚兑、净值化成为银行理财产品的新趋势。

净值型理财不再设定预期收益率，而是像基金一样按净值申购、赎回。如果出现亏损，投资者需要自行承担投资风险。同时，银行需要定期披露产品的净值状况。也就是说，净值型理财产品告别了银行理财此前最为吸引人的“保本”特征，且收益率也是浮动的。

值得一提的是，在预期收益型的理财产品逐渐退出之后，现在很多净值型理财产品的收益率都以“业绩比较基准”来展示。银行根据自己的投资方向，会测算出来一个大概的收益率，最终的投资收益率会在业绩比较基准附近上下波动。但同样，“业绩比较基准”不代表收益承诺，只是为投资者提供一个参考。
在多年来习惯购买“保本保收益”产品之后，很多投资者尤其是中老年投资者可能会觉得净值型产品“太烧脑”，不会算收益率，且“不保本”存在投资风险。那么，在银行理财“净值化”之后，是否意味着投资风险的提升？

实际上，净值型产品改变的只是估值计价方式，投资逻辑和方向并没有明显变化，更不代表着本金亏损的概率提升。需要做出改变的是我们的投资习惯和心态，需牢记“市场有风险，投资需谨慎”。

投资者在选择净值型理财产品时，也要学会查阅产品说明书，充分了解资产以及风险等级，购买自己能够承受风险的理财产品。

理财替代方案考虑一下？

不难发现，在银行理财“净值化”之后，投资者挑选理财产品的逻辑和方式已经和基金越来越相似。那么，哪些基金产品可作为银行理财的优质替代方案？

从投资方式、购买习惯、收益体验等多方面整体考虑来看，习惯购买银行理财的客户往往对资金的安全性有着更高追求，纯股型的权益类产品很难被风险偏好较低的投资者所接受。

在认真做功课之后，东小兴认为，定开债基和滚动持有债基与银行理财客户的需求相对比较契合。有理财续接需求的小伙伴们，可以提前考虑一下~



定开债基——

定期开放债基是一种创新封闭式债基，结合了开放式基金与封闭式基金的特点，采用封闭运作与定期开放相结合的方式。顾名思义，定期开放基金的特点就是在在特定的时间段才能购买和赎回。

相比普通的封闭式债基，定期开放债基提高了产品的流动性，目前市场上定期开放债基的封闭周期一般在1至3年，也有短至6个月或采用季度受限开放模式的债基，满足了不同类型投资者的需求。

相比普通的开放式债基，定期开放债基在封闭期内无需应对赎回压力，也无大额申购摊薄收益，闲置资金较少，资金利用效率高，在利率中枢下降时期，可以运用杠杆增加收益。



滚动持有债基——

滚动持有债基是相当于是定开债基的“升级版”，更适合同时追求流动性和收益的个人投资者。滚动持有债基突破了定开债只有几天开放期的限制，可以随时申购，持有到期后即可立即赎回，自由度更高。

在滚动持有的模式下，由于设置了一定的期限的持有期，基金经理具备相对宽裕的操作空间，在投资过程中可以争取更低的波动、更高的胜率；对于投资者而言则有助于避免频繁操作，提升投资体验。

由于资金被赎回的期限的确定性，产品资产组合的流动性风险相对可控。在兼顾流动性和风险控制的前提下，想要实现尽可能多的理财收益，滚动持有债基可算是上上之选。

看了这么多，习惯购买传统型银行理财的你是否考虑更换赛道了呢？备选方案准备选择哪些产品？快来后台留言分享吧~


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