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债市笔记 | 年内Taper渐近，JacksonHole会议整体表述偏鸽

日期：2021-08-30

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北京时间上周五晚，JacksonHole会议正式召开。会议上鲍威尔发表有关货币政策的演讲，总体来说没有太大的预期差，核心内容为“年内开启Taper可能是合适的”。除此之外，强调Taper与未来的加息时点没有关联，这是本次会议中市场所认为偏鸽的部分。

具体而言，在就业方面，鲍威尔认为尽管目前就业仍不充分，失业率依然偏高，但已经显示出明显进展。随着疫苗接种推进、职位空缺率较高等积极因素，未来整体就业市场的前景良好。

在通胀方面，鲍威尔仍然强调通胀是暂时性的。当前导致高通胀的主要因素集中在部分领域，如汽车、能源等，且近期数据显示通胀已经出现了部分缓和迹象。如果因为短期因素而急于收紧货币政策，可能会导致一些负面结果。但如果通胀从少数领域开始出现扩散的迹象，那么货币政策也将有所行动。

除此之外，疫情方面Delta变异病毒仍然存在短期风险；货币政策方面，缩减购债与未来的加息时点并没有关联，相比Taper来说加息的要求会更高。

总体来说，本次会议中没有太多超预期的部分，基本上能够打消市场对于Taper提前的预期，同时也平抑了市场短时间内对于加息的担忧。

9月份下旬的FOMC会议仍然是最大概率正式给出Taper前瞻指引的重要节点，因此未来一个月内的主要数据表现仍然关键，同时进一步关注财政刺激计划的进展。

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