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债市笔记 | 本周市场回顾

日期：2026-03-09

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宏观方面

本周债券市场震荡，虽外部中东局势冲击较大，但对中国市场冲击有限，权益除个别行业直接受影响于油运受阻和风险冲击外，总体表现平稳；两会对债券市场增量信息亦有限，对债券市场的影响不大。

本周重要事件：

1.美伊冲突升级

2.2月PMI发布

3.全国两会召开

当地时间2月28日，美国联合以色列对伊朗境内目标发动大规模空袭。此次行动打击范围覆盖伊朗数十处关键目标，包括伊斯兰革命卫队相关设施、导弹基地、军工生产设施及防空系统等，伊朗首都德黑兰及多个重要城市均受影响。伊朗方面随即定性此次行动为侵略行为，并迅速启动军事反击。

2月制造业PMI录得49.0%，环比回落0.3个百分点，连续两个月处于荣枯线下方；非制造业商务活动指数为49.5%，环比微升0.1个百分点；综合PMI产出指数49.5%，环比回落0.3个百分点，反映企业生产经营活动整体延续放缓。

全国两会召开，宏观政策更加积极有为，经济运行总体平稳、稳中有进。一是政策组合拳协同增效。适时推出稳就业稳经济推动高质量发展的若干举措。发行超长期特别国债1.3万亿元、新增地方政府专项债券4.4万亿元，安排7350亿元中央预算内投资，投放新型政策性金融工具补充重点项目资本金。全年全国新发放企业贷款加权平均利率比上年下降41个基点。年末广义货币供应量（M2）余额、社会融资规模存量分别增长8.5%、8.3%。二是“两重”建设接续推进。安排超长期特别国债8000亿元，支持1459个重大项目。建立超长期贷款配套支持机制。加力推进规划编制、政策制定、体制机制创新等“软建设”配套措施。三是大规模设备更新和消费品以旧换新政策加力扩围。出台17个领域设备更新实施细则和8个领域消费品以旧换新实施方案。支持大规模设备更新资金规模增加至2000亿元，带动相关项目投资超过1万亿元。支持消费品以旧换新资金规模增加至3000亿元，带动相关商品销售额超过2.6万亿元。四是政策协调和预期引导有力有效。高效开展政策文件一致性评估。加强经济形势和重大政策宣传解读。

利率方面

数据来源：同花顺iFinD

截止日期：2026年3月6日

信用方面

高收益债数据：
周四（3月5日），信用债高收益成交总量73.37亿，较周三下滑1.76%；其中，城投债成交量51.88亿，增加10.49%；山东成交量24.34亿，较周三增长61.02%，此外，贵州、陕西成交量较高，分别为4.42亿及3.94亿。地产债成交量7.21亿，减少42.72%；其他产业债成交量14.28亿，减少5.72%。

市场新闻跟踪：

天地源公告，拟向陕西国际信托申请不超4亿元的贷款，用于下属公司合规项目的开发建设。本次融资期限不超过12个月，融资成本8.50%/年。公司下属全资子公司苏州天地源金山置业有限公司以其持有的苏州广信置业有限公司1%股权为该笔贷款提供质押担保；公司下属全资子公司苏州天地源木渎置业有限公司以其持有的苏州广信置业有限公司99%股权为该笔贷款提供质押担保。

转债方面

今日医药生物涨幅较好。在今日召开两会中，生物医药被政府工作报告列为“新兴支柱产业”，加快发展商业健康保险，推动创新药高质量发展。生物医药提升为新兴支柱产业背后，是中国创新药产业正进入新一轮高质量发展周期，并逐渐成为全球创新药的重要参与者。根据wind数据，2025年中国批准上市创新药达到76个，创历史新高；与此同时，2025年中国创新药对外授权交易（BD）金额首次突破1300亿美元，创下全球医药产业重要纪录。26年开年以来，中国创新药出海BD总包已经达514亿美元，首付30.4亿美元，26年BD呈现继续加速趋势。健全基本医保参保长效机制，优化医药集采措施，推出商业健康保险创新药目录，长期护理保险制度覆盖3亿人。加快发展商业健康保险，推动创新药和医疗器械高质量发展，更好满足人民群众多元化就医用药需求。建议关注医药生物板块转债标的。

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