上半年，全国规模以上工业企业利润同比增长18.7%，较一季度加快3.2个百分点；其中，6月当月规模以上工业企业利润同比增长15.1%，盈利增速较5月边际放缓。在工业生产稳步扩张、工业品价格中枢抬升、企业成本持续优化三重因素共振下，工业企业盈利总量持续修复，高技术制造、上游原材料行业成为核心增长引擎，但内需修复偏弱、库存高企、回款周期拉长、行业与企业主体分化加剧等结构性矛盾仍需重点警惕。

从核心数据看，累计盈利持续修复，三大门类冷热分化特征突出。1-6月，全国规模以上工业企业实现利润总额39479.9亿元，同比增长18.7%，增速较一季度显著回升，工业盈利修复节奏延续向好态势；同期规上工业实现营业收入69.26万亿元，同比增长6.5%，营收端稳步扩张为利润增长筑牢基本盘，营业收入利润率达5.70%，同比提升0.59个百分点，盈利质量持续改善。从行业层面看，高技术制造领跑、原材料周期板块爆发，装备制造同步改善。1-6月，高技术制造业利润高速增长，其中计算机通信电子设备制造业利润同比增长96.9%，拉动整体工业利润增长8.5个百分点，AI算力、半导体、新能源电子产业链需求持续爆发，新质生产力驱动盈利快速释放。原材料制造业利润同比增长71.7%，拉动整体利润增长8.8个百分点；有色金属冶炼利润增长99.4%，化学原料制品增长67.8%，铜铝工业金属、化工品价格上行显著增厚上游企业收益。装备制造业利润同比保持高增，产业链上下游协同效应凸显，支撑制造业整体盈利韧性。

从所有制类型看，股份制、国企盈利弹性更强，私营企业修复偏缓，外商企业增长乏力。1-6月，股份制企业实现利润总额30443.2亿元，同比增长24.7%，盈利增速领跑全部所有制主体，兼具资源与市场化经营优势，盈利弹性最强。国有控股企业实现利润总额13077.4亿元，同比增长17.9%，增速较一季度提升7.8个百分点，能源、高端制造领域国企利润稳步释放。私营企业实现利润总额9655.6亿元，同比增长13.0%，增速低于工业平均水平，下游中小企业订单不足、成本传导不畅压制盈利修复空间。外商及港澳台投资企业实现利润总额8873.2亿元，同比仅增长2.6%，外需走弱、海外产业分流拖累外资企业盈利表现。从增长驱动看，成本管控成效持续凸显，盈利空间稳步拓宽。1-6月，规模以上工业企业每百元营业收入中的成本为84.89元，同比减少0.55元，上游原材料价格有序传导、企业内部降本增效推动单位成本持续下行，增厚企业利润。同时每百元营业收入中的费用为8.45元，同比减少0.06元，费用端同步优化，成本、费用双改善带动工业企业盈利能力持续抬升。

从当前存在的突出问题看，内需偏弱格局未根本扭转，库存与资金周转压力加大，行业主体分化加剧。一是供需结构失衡，终端内需修复力度不足，下游消费品、通用设备行业订单偏弱，上下游盈利分化持续放大。二是库存积压风险抬升，6月末，产成品存货7.11万亿元，同比增长9.5%，增速显著高于营收增速；产成品存货周转天数21.1天，同比增加0.4天，中下游企业去库周期拉长，占用企业流动资金。三是回款周期拉长、资金周转效率下滑，6月末应收账款28.60万亿元，同比增长8.1%，应收账款平均回收期71.7天，同比增加0.8天，中小企业回款慢、融资难问题凸显，现金流承压。四是板块分化持续加剧，上游资源、高技术电子行业利润大幅走高，电力、部分传统装备、农副加工行业盈利走弱，行业盈利“冷热不均”格局凸显。往后看，随着稳增长、扩内需宏观政策持续落地见效，叠加工业品价格维持相对高位、企业降本优势延续，全年工业企业利润有望保持中高速增长，但6月单月盈利放缓、内需偏弱将约束上行弹性。