国家统计局公布的数据显示，7月制造业采购经理指数（制造业PMI）录得49.2%，较上月回落1.1个百分点，重回收缩区间；非制造业商务活动指数（非制造业PMI）录得49.0%，较上月下行1.2个百分点；综合PMI产出指数为49.3%，较上月下降1.3个百分点，国民经济整体产出扩张节奏放缓，景气水平阶段性回落，修复动能有所走弱。

制造业PMI回落至荣枯线下方，生产需求同步走弱，内需下行压力大于外需。7月制造业景气重回收缩区间，需求端下行幅度显著超过生产端，行业结构性分化格局延续，新动能持续发挥托底作用。生产指数录得49.9%，环比下行1.5个百分点，落入收缩区间，受工业传统淡季、多地高温暴雨等极端天气扰动，企业开工负荷有所回落。新订单指数录得48.5%，环比大幅下行2.7个百分点，国内终端需求修复节奏放缓，内需短板凸显；新出口订单指数回落至49.6%，由扩张转入收缩区间，海外需求边际转弱，外需支撑力度有所下降。从行业维度观察，高端制造维持较强韧性，高技术制造业PMI为53.3%，虽环比小幅回落，但持续站稳高景气区间，计算机通信电子、专用设备、电气机械等新兴产业产需保持扩张；装备制造业PMI为51.4%，延续扩张态势，产业链升级持续对冲传统行业压力；消费品制造业PMI回落至47.8%、高耗能行业景气持续偏弱，化学原料、黑色金属冶炼等周期行业供需维持收缩区间，传统产业修复乏力，行业冷暖分化进一步凸显。

企业规模维度呈现大、中、小微企业景气同步回落、全线落入收缩区间的格局。大型企业PMI为49.5%，环比回落1.2个百分点，跌破荣枯线，依托长期订单与产业链优势经营韧性相对更强；中型企业PMI录得49.7%，环比下行0.8个百分点，前期订单回暖效应有所消退，中游制造需求边际降温；小型企业PMI回落至47.4%，环比下行0.8个百分点，收缩压力进一步加大，小微制造企业持续面临订单不足、回款偏慢、资金周转紧张的经营困境。大宗商品价格呈现上游成本韧性较强、下游定价偏弱格局，原材料购进价格指数53.2%、出厂价格指数47.8%，环比分别下行1.0、0.4个百分点，原材料成本压力有所缓和，但出厂价格持续处于收缩区间，上下游价格剪刀差持续挤压中下游制造企业盈利空间。从业人员指数49.0%，环比小幅上行0.5个百分点，但依旧处于临界点下方，企业用工扩张意愿整体偏弱；原材料库存指数48.3%、产成品库存指数48.6%，行业维持按需采购、主动控库策略，厂商生产投放保持谨慎。生产经营活动预期指数54.1%，环比小幅回落0.2个百分点，但仍维持相对高位，企业对后续政策落地带动景气修复仍保有信心，预期尚未明显转弱。

服务业景气边际降温、建筑业承压明显，仅消费新业态与暑期接触型服务业维持韧性。7月非制造业PMI回落至收缩区间，其中服务业商务活动指数50.4%回落至49.3%，环比下降1.1个百分点，服务业增长动能有所减弱。细分行业中，电信互联网、邮政物流、文体娱乐行业商务活动指数保持在55.0%以上高景气区间，数字经济产业、暑期文旅消费形成有力支撑；住宿餐饮行业受益暑期客流维持温和修复；地产配套服务、商贸批发、资本市场服务景气持续走弱，线下消费复苏存在明显结构性差异。服务业业务活动预期指数55.4%，维持高位运行，服务类企业对于后续消费持续回暖仍具备信心。建筑业方面，高温、降雨、台风等极端天气制约施工进度，建筑业商务活动指数47.0%，环比下行2.0个百分点，景气水平明显走弱；土木工程建筑业受基建资金落地节奏影响有所降温，房屋建筑业持续低迷，地产产业链修复进程缓慢。建筑业业务活动预期指数51.8%，逆势上行0.7个百分点，行业期待专项债加快投放、新项目开工放量，对后续基建实物工作量释放保持温和乐观。